核心观点 - 公司在2025年股东大会上宣布了以人工智能为重点的扩张战略，并更新了股东回报和治理措施，核心是推出了主权“工业AI云”平台，同时公布了强劲的财务业绩、创纪录的股息提议以及持续的股票回购计划 [3][4][5][6] 财务业绩与展望 - 2025年业绩：收入连续第48个季度增长，收入超过1190亿欧元（同比增长4.2%），收益超过442亿欧元（同比增长4.7%），自由现金流达195亿欧元（同比增长2%），每股收益为2欧元（同比增长5.2%）[4][7] - 2026年指引：预计调整后收益为474亿欧元（同比增长6%），自由现金流为198亿欧元（同比增长3%），每股收益为2.2欧元（同比增长10%）[4][8] - 网络投资：2025年网络投资额为169亿欧元，并新增了1000万客户，投资战略被描述为始于比竞争对手投入更多的“飞轮”[7] 股东回报与资本配置 - 股息提议：管理层提议创纪录的每股1欧元的股息，这是公司历史上最高的股息 [5][8] - 股票回购：2025年以约20亿欧元回购了约6540万股股票（平均价格30.58欧元），约占股本的1.3% [5][13] 2026年已启动新的回购计划，首期规模高达20亿欧元，截至2026年3月26日已以约4.713亿欧元回购了约1559.9万股（平均价格30.22欧元），约占股本的0.32% [5][14] - 资本配置优先级：首要目标是投资竞争力，将服务收入的21%用于再投资，股东分配目标为调整后每股收益的40%至60%，净债务率目标约为2.5（2025年底为2.62），目前不预期有重大收购 [15] 工业AI云战略 - 平台发布：首席执行官在股东大会上推出了主权“工业AI云”，这是一个新的业务领域，旨在为德国和欧洲的工业AI用例提供支持，主打“无与伦比的连接性”、“最高安全性”和“主权” [3][6] - 平台构成：是一个集成技术栈，结合了公司的连接与安全能力、主权“T云”以及SAP业务转型平台的编排软件，旨在满足敏感工业和公共部门数据需求，确保数据处理遵循德国法律并由德国员工执行，但核心硬件（如GPU）目前外部采购，合作伙伴为英伟达 [2] - 建设与运营：该平台与合作伙伴在六个月内建成，已投入运营，使用“100%可再生能源”，位于慕尼黑的AI计算中心已服务客户，一个机柜内安装了数百个GPU [1][3][6] - 初期运营情况：该AI工厂已运行三个月，赢得了多个客户，利用率在当时达到“40%” [6] 网络建设与技术创新 - 光纤与移动网络：在德国，光纤覆盖家庭达1260万户，同比增加250万户，目标是到2030年达到2500万户 5G网络已覆盖德国全境，并持续赢得网络测试 [10] - 卫星技术整合：计划从2027年起通过卫星技术增强移动网络，以覆盖难以到达的区域，已与Starlink在美国建立并于欧洲扩展合作，预计下一代设备（约2028年）将集成直连设备的卫星功能 [11] - 监管立场：批评了电信监管的某些方面，包括德国铜缆网络关闭的提议以及欧洲的额外繁文缛节，主张欧洲需要规模和整合，呼吁对受监管的电信公司、不受监管的OTT提供商和卫星运营商实行“相同服务，相同规则” [12] 公司治理与人事变动 - 管理层变动：首席执行官Timotheus Höttges的任期已延长至2028年底 Claudia Nemat于2025年9月底离开管理委员会 Dr Abdurazak Mudesir于2025年10月1日被任命，但于2026年因接受国外新职位而“立即生效”地终止其任期，首席财务官Christian Illek暂代其职责，Mudesir未获得遣散费 [17] - 监事会与审计：2025年监事会举行了36次会议，出席率达97%，审计师对年度报表和合并报表出具了无保留意见，监事会认为没有理由怀疑内部控制和风险管理的有效性 [16] - 股东大会议案：股东批准了所有提议的决议，包括每股1欧元的股息分配、免除管理委员会和监事会的责任、选举监事会成员（包括Frank Appel和Stefan B Wintels连任，以及新成员Dr Thomas Dohmke和Dr Philipp Herzig）、将监事会基本薪酬从10万欧元提高至11.5万欧元等 [18] - 下次会议：下一次年度股东大会预计于2027年4月14日在波恩举行 [19]