行业总体表现 - 2026年第一季度，稳定币总供应量达到创纪录的3150亿美元，环比增长约80亿美元，尽管更广泛的加密货币市场出现收缩 [1] - 稳定币占据了第一季度加密货币总交易量的75%，这是有记录以来的最高份额 [4] - 稳定币总交易量超过28万亿美元，这一数字现已经常超过Visa和Mastercard等主要支付网络的总和 [4] - 稳定币总供应量增长率为2023年第四季度以来最慢，但在市场收缩期间仍实现扩张 [6] 主要稳定币竞争格局 - USDC自2023年底以来供应量激增220%，达到约780亿美元，主要驱动力是机构B2B结算、薪资基础设施以及Visa和Stripe构建的程序化支付通道 [1] - USDT虽然仍是按原始供应量计算的主导发行方，但其市场份额出现下滑，这一分化被CEX.IO标记为该季度的决定性市场动态之一 [2] - USDC的增长并非来自散户的有机采用，CEX.IO的数据指向机构程序化资金是主要驱动力，包括B2B通道、薪资结算和资金管理 [5] - USDC的交易速度达到90倍，平均转账规模为557美元，这一特征与频繁、较小额的机构交易相符，而非大额鲸鱼交易 [5] 市场结构与驱动因素 - 零售规模的转账下降了16%，这是有记录以来最急剧的下降，而机器人驱动了约76%的稳定币总交易量 [6] - 生息稳定币现已形成一个价值37亿美元的细分市场，带来了新的市场碎片化和监管风险 [6] - Circle在美国潜在稳定币立法前的定位是经过深思熟虑的，随着《支付稳定币清晰度法案》仍在辩论中，以及华盛顿数字资产监管框架的演变，像Circle这样的受监管发行方在吸引合规敏感的机构资本方面具有结构性优势 [5]