科图管理基金的投资策略转向 - 菲利普·拉丰以其对新兴科技趋势的大胆投资而闻名，人工智能是近期影响其投资组合的最大趋势 [1] - 投资者可通过科图管理基金向美国证券交易委员会提交的13F文件，追踪其认为能从人工智能等科技大趋势中获益最多的公司 [2] - 基金在第四季度清仓了其曾经的最大持仓CoreWeave，并大幅增持了应用材料公司等其他人工智能股票 [2][5][11] CoreWeave (CRWV) 的持仓变动与公司状况 - 科图管理基金自2024年CoreWeave的C轮融资开始持股，并在其2025年初上市后增持，使其在第二季度末成为基金最大持仓 [4] - 基金在第三季度开始减持CoreWeave，并于第四季度完全清仓，时机精准，该股股价自10月以来已下跌约50% [5] - CoreWeave是一家专注于人工智能数据中心的高风险、高杠杆公司，其通过与英伟达的密切关系获得高性能GPU，并利用长期合同作为抵押进行贷款以建设数据中心 [6] - 公司2025年底的营收积压订单从2024年底的151亿美元飙升至668亿美元，其中越来越多的部分收入计划在超过48个月后实现 [9] - 公司预计2026年营收将增长超过一倍，但资本支出增长同样迅速，因此预计仍将保持负现金流并依赖债务增长，长期目标是将运营利润率扩大到25%至30%之间 [9] - 截至报告时，CoreWeave股价为82.24美元，市值430亿美元，市销率约为6倍 [8][10] 应用材料公司 (AMAT) 的增持逻辑与行业前景 - 科图管理基金在第四季度几乎将其在应用材料公司的持仓增加了一倍，该公司是全球最大的晶圆制造设备供应商 [11] - 当前逻辑芯片和存储芯片领域需求旺盛，主要芯片制造商正大力投资扩产以满足AI加速器芯片（如英伟达GPU）和高带宽内存的需求 [12] - 例如，台积电宣布今年资本支出预算为520亿至560亿美元，高于去年的410亿美元，美光预计2026年资本支出将超过250亿美元，并预计2027年设备支出更高 [12] - 应用材料公司凭借其顶尖的设备、规模优势以及高研发投入，能够从行业增长中获益，有望提高市场份额和利润率 [14] - 管理层预计其设备业务今年将增长超过20%，并在2027年保持增长势头，这得益于客户建设洁净室等实体产能的交付周期较长 [15] - 截至报告时，应用材料公司股价为348.21美元，市值2770亿美元，远期市盈率约为30倍，分析师预计其2027年每股收益将增长25% [14][16]