华尔街共识观点 - 多数华尔街分析师认为英伟达与博通均被深度低估 两家公司的股价中位数目标价均暗示其有50%的上涨空间 英伟达目标价265美元 现价177美元 博通目标价472.5美元 现价314美元 [1] 英伟达 (NVIDIA) 分析 - Seaport Research的分析师Jay Goldberg持不同观点，给予英伟达“卖出”评级 目标价140美元 暗示21%的下跌空间 [2] - 英伟达是人工智能基础设施的领先供应商 其GPU是AI加速器芯片的行业标准 CUDA软件平台是AI应用开发的行业标准 主导地位短期内难以撼动 [4] - 公司超过一半的工程师从事软件工作 其软件实力常被低估 [5] - Goldberg的担忧在于公司投资的循环性 英伟达签署了总额270亿美元的六年期云服务协议以支持研发 但该支出被视为一种返利形式 因为公司是从客户处租回自身技术 [5] - 公司已进行或计划向客户Anthropic、CoreWeave和OpenAI进行总计400亿美元的股权投资 为其购买AI基础设施提供资金流 此举可能被解读为人为夸大其产品需求 [6] - 面临来自定制芯片（尤其是谷歌和博通的TPU）日益激烈的竞争 TPU软件生态系统虽不成熟 但对某些AI工作而言比英伟达GPU更具成本效益 Anthropic、OpenAI和Meta Platforms等大客户已在使用TPU [7] - 第四季度调整后收益增长82% 增速较上一季度加快 华尔街预计截至2028年1月的财年 调整后收益年增长率为53% 当前37倍的市盈率估值显得便宜 [8] 1. 当前股价177.39美元 市值4.3万亿美元 毛利率71.07% [9] 博通 (Broadcom) 分析 - 与对英伟达的看法相反 Jay Goldberg建议买入博通 尽管其430美元的目标价低于华尔街共识 [2] - 公司业务广泛 核心产品是数据中心网络解决方案和为AI定制的专用集成电路 同时从连接、存储、宽带芯片及基础设施软件等传统产品线获得大量收入 [9] - 在高端网络芯片和定制芯片领域处于领先地位 是英伟达在AI基础设施领域最强大的竞争对手 Tomahawk交换机是横向扩展数据中心网络的行业标准 在定制AI加速器市场占有约60%份额 [10] - 最著名的XPU是为谷歌设计的张量处理单元 同时也为Meta Platforms、字节跳动、OpenAI和Anthropic设计定制芯片解决方案 第一季度AI半导体销售额增长106% [11] - 由于传统产品的拖累 整体增长慢于英伟达 第一季度总收入增长29%至193亿美元 摊薄后每股收益增长28%至2.05美元 随着AI产品在总销售额中占比增大 拖累正在减弱 管理层预计第二季度收入增长将加速至46% [11] - 华尔街预计截至2027年11月的财年 其收益年增长率为66% 当前43倍的市盈率估值相对便宜 [12]