文章核心观点 - 文章认为，对于以退休收入为目标的投资者而言，Texas Roadhouse (TXRH) 在估值、股息收入和客流增长势头方面均优于 Chipotle Mexican Grill (CMG)，是更佳的长线投资选择 [2][4][15] 估值对比 - Chipotle 估值较高，其历史市盈率为29倍，远期市盈率为30倍，而2025财年盈利仅增长0.1% [5] - Chipotle 的估值溢价仅由门店扩张支撑，可比门店销售额全年为负，第四季度交易量下降3.2%，且2026年指引预计可比销售额大致持平 [5][6] - Chipotle 股价在过去一年下跌了36.3%，但市销率仍为3.7倍 [6] - Texas Roadhouse 历史市盈率和远期市盈率均为27倍，其2025财年营收增长9.4%，旗下所有三个品牌均保持持续的正向客流量 [6] - Texas Roadhouse 市销率为1.8倍，过去一年股价仅下跌5.4%，表现远优于 Chipotle [6] - 结论：Texas Roadhouse 胜出 投资者以更低估值获得更强营收增长动力的业务 [7] 股息与收入 - Chipotle 不支付股息 其资本回报完全通过股票回购进行 2025财年以每股42.54美元的平均价格回购了24.3亿美元股票，剩余授权额度为17亿美元 [8] - 股票回购不提供收入流，且 Chipotle 2025年的回购价格远高于当前约33美元的股价 [8] - Texas Roadhouse 近期将季度股息从每股0.68美元提高至0.75美元，年化股息为每股3.00美元 [9] - Texas Roadhouse 在2025财年还回购了1.5亿美元的股票 [9] - 结论：Texas Roadhouse 胜出 对于需要收入的退休投资者而言，这一区别具有决定性意义 [9] 增长轨迹 - Chipotle 2025财年营收增长5.41%，但增长完全来自新开门店（全年新增334家创纪录门店），可比门店销售额在多数季度为负（Q1: -0.4%, Q2: -4.0%, Q3: +0.3%, Q4: -2.5%）[10] - Chipotle 的2026年展望预计可比销售额大致持平，表明客流问题尚未解决 [10] - Texas Roadhouse 在2025年每个季度都实现了正的可比餐厅销售额增长（Q1: +3.5%, Q2: +5.8%, Q3: +6.1%, Q4: +4.2%）[11] - Texas Roadhouse 2026年第一季度的早期数据显示增长更加强劲，前七周可比销售额增长8.2% [11] - Texas Roadhouse 在第四季度面临9.5%的商品通胀，导致餐厅利润率压缩至13.9%，并预计2026年商品通胀率约为7% [11] - 结论：Texas Roadhouse 胜出 客流增长是餐饮业务持久的基础，Texas Roadhouse 具备这一基础，而 Chipotle 尚未证明其已复苏 [11][12] 综合结论与背景 - 截至2026年3月，消费者信心指数为53.3，处于悲观区间，远低于80的中性阈值 [13] - 在此环境下，对于构建或保护退休收入的投资者而言，持有可比销售额为负、估值溢价且无股息的餐饮股是困难的 [13] - Texas Roadhouse 面临商品通胀和利润率压缩等实际风险，但其业务正在实现客流增长并提高股息，且股票估值倍数更合理 [14] - Chipotle 在美国和加拿大开设7,000家餐厅的长期扩张故事，最终可能会奖励那些愿意等待可比销售额复苏的耐心增长型投资者 [15] - 但对于注重收入、风险意识强的退休投资者，Texas Roadhouse 在估值、收入和客流势头方面赢得了此次比较 [15]