文章核心观点 - 英伟达与Palantir Technologies均发布了强劲的季度业绩 两者处于同一人工智能浪潮的不同层面 英伟达提供使人工智能成为可能的物理基础设施 Palantir则提供使人工智能在真实组织中可操作的软件智能 对比两者揭示了关于人工智能经济如何创造持久价值的两种不同投资逻辑 [2] 公司业绩与增长动力 英伟达 - 第四季度营收达到681.3亿美元 同比增长73.2% 数据中心部门贡献了623.1亿美元 同比增长75% [3] - 数据中心部门内的网络业务增长更快 NVLink架构收入飙升至109.8亿美元 同比增长263% 主要因超大规模客户大规模部署GB200和GB300系统 [3] - 主要增长引擎是Blackwell GPU和NVLink架构 [5] - 第一季度（2027财年）营收指引约为780亿美元 [5] Palantir Technologies - 季度营收达到14.1亿美元 同比增长70% [4] - 美国商业部门营收为5.07亿美元 同比增长137% 主要由AIP平台驱动 [4] - 主要增长引擎是AIP驱动的美国商业业务 [5] - 2026财年全年营收指引在71.8亿至72.0亿美元之间 [5] - “Rule of 40”得分达到127% 表明公司同时实现了罕见水平的高增长与盈利能力 [4] 商业模式与财务特征对比 - 英伟达的商业模式是硬件大规模运营 拥有952亿美元的供应链承诺总额 并依赖台积电进行制造 [6] - Palantir的商业模式是创造软件价值 资本支出极低 第四季度仅为1330万美元 [7] - 英伟达产生349亿美元的自由现金流 Palantir产生7.91亿美元的自由现金流 [5] - 中国出口管制已导致英伟达在2026财年第一季度计提了45亿美元的支出 且其2027财年第一季度指引中明确排除了来自中国的数据中心计算收入 [6] - Palantir基于远期市盈率的估值为114倍 而英伟达为22倍 这反映了两者在维持企业和超大规模客户人工智能支出方面不同的风险状况 [7]