Chipotle Mexican Grill (CMG) 核心运营与扩张 - 尽管管理层预计2026年同店销售额将大致持平，并报告第四季度同店销售额下降2.5%，但公司仍展现出单店经济模型的稳定性，并维持其扩张节奏 [1] - 2025年公司新开334家直营餐厅，并计划在2026年将新开店数提升至约350家，维持接近每天一家的建设速度 [2] - 新餐厅的投资回报率（ROI）维持在约60%的水平，这支撑了公司以当前速度持续扩张 [2] - 新店的生产力与整体系统保持一致，新开门店的销售额能达到全系统平均水平的约80%或更高，且未观察到明显的蚕食效应或单店回报率恶化 [3] - 公司重申其长期运营框架，包括平均单店年销售额（AUV）约400万美元，以及餐厅层面利润率接近30%的目标 [4] Chipotle 的估值与市场表现 - 过去一年，Chipotle股价下跌了28.9%，而同期行业指数上涨了0.9% [8] - 从估值角度看，公司远期市销率（P/S）为3.25，低于行业平均的3.41 [12] - Zacks对Chipotle 2026年每股收益（EPS）的共识预期意味着同比将下降2.6% [15] - 过去30天内，对2026年的每股收益预期保持不变 [15] 竞争对手表现对比：CAVA Group (CAVA) - CAVA展现出强劲的单店业绩，其2025年新开门店的生产力超过100% [5] - 新开门店的AUV趋势高于300万美元，反映出新店需求强劲 [5] - 公司餐厅层面利润率在第四季度为21.4%，并预计在2026年将扩大至23.7%至24.2%之间 [5] 竞争对手表现对比：The Wendy's Company (WEN) - Wendy's正将资本配置重点转向推动美国市场盈利性的AUV增长，并关闭表现不佳的门店以优化整体单店经济模型 [6] - 公司报告美国同店销售额下降，反映出客流趋势疲软 [6] - 第四季度公司直营餐厅的利润率约为12.7% [6]