市场状况与调整深度 - 市场自冲突开始以来整体跌幅小于5%，但表面之下40%至50%的个股已较其一年高点下跌了20% [3] - 市场在近期出现约5%的反弹 [2] 历史周期类比与当前环境 - 将当前市场与2025年（关税恐慌后近20%回撤）和2022年（油价飙升与利率上升）进行类比，但强调每年情况都具有独特性 [5][6] - 尽管面临负面新闻和挑战，但基本面的趋势线仍然保持相对积极 [7] 增长预期与投资主题 - 对名义增长和实际增长持乐观态度，预期将回归基于基本面的讨论 [7] - 在更高的名义增长环境下，“市场拓宽”主题将再次变得重要，周期性更强的非美经济体（如日本、中国）和中小市值公司将更受益 [7] - 美国大型股及“美股七巨头”经过重新定价后，在估值更趋合理时开始显得更有吸引力 [7] 油价与地缘冲突的影响 - 油价持续高企对非美经济增长的冲击更大，这些经济体更具周期性且更依赖进口石油 [7][8] - 高油价导致的需求破坏有两种形式：一是长期高油价改变消费者支出习惯进而拖慢经济，二是纯粹的短缺（如航空燃油） [7] - 冲突的持续时间及油价维持高位的程度是关键监测维度 [7] 投资者行为与机构策略 - 年初散户投资者风险偏好高且逢低买入，但目前情况有所变化，出现资金外流，部分投资者质疑是否为游戏规则改变事件 [9] - 机构客户目前更多采取观望态度 [9] - 给予客户的建议是坚持年初制定的战略资产配置，并利用市场回调作为机会来强化针对1-4年投资视野的配置 [10]