文章核心观点 - 一家研究公司通过实地考察霍尔木兹海峡，发现当前航运中断是真实但缓慢发展的，并非彻底的封锁，而是形成了一个有选择性的“功能性检查站”，这导致石油市场面临一个更持久而非突发性的供应风险，因此倾向于做多远月原油合约[1][4][5][6][7] 实地考察方法与发现 - 公司分析师亲赴阿曼穆桑代姆半岛，并乘坐无GPS的快艇进入霍尔木兹海峡，最近距离伊朗海岸仅18英里，期间观察到伊朗无人机和革命卫队巡逻艇[2][3] - 分析师在返程前曾被海岸警卫队拦截、拘留并没收手机[4] 海峡航运实际情况 - 实地观察发现，船舶仍在通行，速度约为每天15艘，且在报告发布前几日流量有所增加[4] - 标准的AIS船舶追踪系统严重低估了实际交通量，报告指出每天有4至5艘油轮完全不在AIS上显示，实际流量高于数据所示，且过去几日通过霍尔木兹海峡的流量在加速[5] 伊朗的行动与市场影响机制 - 伊朗革命卫队正在有选择地允许获得事先批准的船只通过，这在全球最重要的石油动脉上形成了一个“功能性检查站”，而非全面封锁[5] - 当前局势无法简单归类为“海峡开放、油价下跌”或“海峡关闭、油价飙升”的二元情况，冲突观点是复杂的[6] 投资结论与交易策略 - 公司认为中断是真实存在的，但将是缓慢发展的，新的常态将包含一个永久性的风险溢价，并预计交通量将在4至6周内恢复至冲突前水平的50%[6] - 基于上述观点，公司倾向于做多长期原油敞口，更青睐2026年12月的WTI合约而非近月合约，这是在押注损害将随时间推移嵌入油价，而非快速解决[7]