美国家庭资产结构与市场风险 - 美国家庭将更多财富投入股市 股票资产占家庭净财富比例已接近40% 约为1990年代油价冲击时期10%-20%占比的两倍 [1] - 家庭资产负债表及由此产生的消费对金融市场状况的敏感度显著高于历史水平 这影响了基于历史样本的油价传导效应估计 [2] 近期市场表现与机构观点 - 中东战争导致油价飙升并引发衰退担忧 三大主要股指年内均转为下跌 道琼斯工业平均指数年内下跌约3% 纳斯达克指数下跌5% [3] - 华尔街对标准普尔500指数转持悲观看法 该指数年内下跌3% 富国银行将其年终目标从7800点下调至7300点 [3] 财富效应与消费支出 - 存在财富效应现象 当股票和房价上涨时 消费者因感觉财务更安全而倾向于增加支出 [4] - 若股市下跌可能拖累经济 特别是考虑到高低收入家庭间日益扩大的差距 高收入家庭更可能持有股票且是消费支出的主要驱动力 [4] - 消费支出约占美国国内生产总值的三分之二 若股市回调 相关担忧可能蔓延至更广泛的经济领域 [5] 消费者情绪与经济数据 - 密歇根大学数据显示 3月份所有年龄组和政党的消费者信心均下降 中高收入阶层的受访者报告了“特别大幅度的信心下降” [6] - 消费者对经济前景的看法受到“伊朗冲突后油价飙升和金融市场波动”的影响 [6] - 截至目前美国经济似乎保持韧性 最新就业报告显示3月失业率下降 2月零售销售保持坚挺 但销售数据主要是在伊朗战争开始前统计的 [8]