文章核心观点 - 美国医疗保险和医疗补助服务中心发布的2027年联邦医疗保险优先计划最终支付费率超出预期，为行业带来显著利好，改善了市场情绪和收入可见性，并引发了相关公司股价的积极反应 [2][6][7][8][9] 支付政策与费率变化 - 2027年最终支付政策预计将使联邦医疗保险优先计划的总支付额增加2.48%，相当于超过130亿美元 [2] - 若计入风险评分趋势（如人口变化和编码实践），支付增长率将达到4.98% [2] - 最终费率增长远超1月份初步通知中预期的0.09%的净平均同比增长（约合增加超过7亿美元），也高于市场普遍预期的4%-6% [3][6] - 支付增长超预期的主要原因是风险模型修订和标准化的影响低于最初预估（最终通知中费率减少1.12%，而初步通知预计减少3.35%）[6] 风险调整模型与计算规则 - CMS决定在2027年继续沿用2024年的风险调整模型，为市场适应此模型提供了更多调整时间 [4] - 在计算2027年风险评分时，CMS最终确定排除仅通过音频问诊得出的诊断，以及来自未关联的综合风险调整报告的诊断 [5] - 对于从一家MA机构转换至另一家的受益人，其来自未关联病历审查记录的诊断将被纳入例外情况 [5] 行业影响与市场情绪 - 最终费率是行业的积极信号，表明CMS愿意听取行业参与者的意见并更新模型，从而提供了更强的2027年支付费率 [7] - 这些变化改善了保险计划的收入可见性，并缓解了市场对早期政策提案的担忧 [7] - 最终结果对行业有利，既反映了优于预期的费率，也体现了CMS更积极的回应态度，支持了MA市场更大的可预测性和稳定性 [8] 相关公司市场表现 - 公告发布后，投资者情绪转为积极，主要相关公司股价普遍上涨 [9] - CVS Health股价上涨3.36%至75.73美元，Humana股价上涨4.45%至190.78美元，UnitedHealth Group股价上涨7.52%至302.51美元，Elevance Health股价上涨3.07%至311.91美元 [9] - Alignment Healthcare股价大涨14.46%至21.37美元，Astrana Health股价上涨5.42%至27.41美元，Oscar Health股价上涨1.25%至12.92美元 [9] - Centene股价微涨0.48%至35.57美元，而Molina Healthcare股价则下跌2.50%至139.78美元 [9]