Harding Loevner 2025年第四季度全球股票策略观点 - 核心观点：过去15年，美股凭借“美国例外主义”持续跑赢，其特点是优异的盈利增长、估值以及回报高度集中于AI投资等领域，但这种集中的市场领导地位也使其容易受到有限结果的影响[1] - 投资组合构建：该策略的投资组合包含更广泛的商业模式和增长机会，且估值具有吸引力，认为尽管AI可能颠覆行业，但竞争优势和长期盈利能力的核心原则仍然适用[1] - 业绩表现：2025年第四季度，全球股票综合收益（费用前）上涨2.0%，跑输MSCI ACWI指数3.4%的涨幅；2025全年，综合收益上涨13.2%，跑输指数22.9%的涨幅[1] Netflix (NFLX) 公司状况 - 基本业务：Netflix是一家领先的基于订阅的流媒体娱乐平台[2] - 市场数据：截至2026年4月6日，股价收于98.93美元，市值达4185.1亿美元；过去一个月股价回报为2.00%，过去十二个月回报为13.60%[2] - 机构持仓：在2026年初最受对冲基金欢迎的40只股票中排名第13位，2025年第四季度末有146只对冲基金投资组合持有其股票，较前一季度的154只有所减少[3] Netflix (NFLX) 近期动态 - 季度业绩：2025年第四季度，Netflix稳健的季度业绩未达到市场预期[3] - 潜在压力：公司竞购华纳兄弟的交易给股价带来压力，同时市场担忧短视频日益流行可能分流流媒体应用的用户[3]