文章核心观点 - 美国医疗保险和医疗补助服务中心最终确定的2027年联邦医疗保险优先计划支付费率增幅高于市场预期，显著缓解了市场对监管打击的担忧，引发了以联合健康集团和哈门那公司为首的医疗管理行业强劲反弹 [1][3][4] 联邦医疗保险优先计划费率决定详情 - CMS最终确定了2027年联邦医疗保险优先计划的支付费率将增长2.48%，高于市场预期的1%至2%的增幅上限 [1][4] - 该决定预计将在2027年为联邦医疗保险优先计划带来超过130亿美元的净增支付额 [5] - 这一决定被市场视为对过去一年已计价“监管灾难”的行业的赦免，恐惧与现实之间的差距推动了当日的股价上涨 [2][4] 联合健康集团股价表现与影响 - 联合健康集团股价当日飙升近11%，从281.36美元涨至311美元以上 [1][3] - 在本次反弹前，公司股价年内已下跌14.11%，反映了投资者因联邦医疗保险优先计划成本压力、7.99亿美元的网络攻击补救费用以及全年调整后医疗护理比率同比上升340个基点至88.9%而进行的惩罚 [6] - 公司预计2026年营收将超过4390亿美元，调整后每股收益将超过17.75美元，更清晰的报销环境增强了这些目标的可信度 [7] - 美国银行将联合健康集团目标股价从315美元上调至337美元，维持中性评级；分析师共识更为积极，有22个买入评级、5个持有评级和2个卖出评级，共识目标价为357.81美元 [8] - 空头挤压可能也放大了当日的涨幅，因为联合健康集团是过去一年中受打击最严重的医疗管理公司之一 [8] 哈门那公司股价表现与影响 - 哈门那公司股价当日上涨9%，从182.65美元涨至198美元以上 [1][3] - 在本次反弹前，公司股价年内已下跌28.32%，面临星级评级逆风打压其2026年联邦医疗保险优先计划奖金支付，且其2026年调整后每股收益指引至少为9美元，较2025财年的17.14美元大幅下降 [9] - 富国银行将哈门那目标股价从206美元上调至227美元，美国银行将目标股价从196美元上调至210美元 [10] - 哈门那预计2026年个人联邦医疗保险优先计划会员数将增长约25%，如果报销费率保持稳定，这将成为一个更具吸引力的增长故事 [10] - 公司2025年第四季度保险板块收益率为93.1%，这一水平几乎没有犯错空间 [11] 行业整体反应 - 当日的缓解性反弹不仅限于联合健康集团和哈门那，例如Elevance Health股价也上涨了3%至4%，美国银行将其目标股价从385美元上调至405美元 [12] - 然而，CMS的决定仅解决了联邦医疗保险优先计划的报销问题，医疗补助和交易所方面的不确定性依然存在 [13] - 联合健康集团预计2026年会员数将因战略性调整而减少230万至280万，哈门那实现其2028年盈利目标仍面临挑战，一次有利的费率决定并不能消除这些结构性阻力 [13]