高盛上调Netflix评级至买入 - 高盛于4月6日将Netflix评级从中性上调至买入 12个月目标价从100美元上调至120美元 意味着较当前水平有约26%的上涨空间 [1] - 分析师Eric Sheridan认为 在4月16日第一季度财报发布前 当前水平具有“更积极的风险回报比” [1] - 评级上调后 Netflix股价在4月6日盘前交易中上涨约3% [2] 评级上调的核心论据：估值 - Netflix股价在过去六个月下跌约18% 部分归因于其现已放弃的收购华纳兄弟探索公司流媒体和制片资产的计划带来的压力 [2] - 随着华纳兄弟探索交易告吹 Netflix从派拉蒙天舞公司获得了28亿美元的并购终止费 并回归高盛所称的“独立执行故事” [3] - 公司当前市盈增长比率约为1.1倍 远低于其约1.65倍的五年历史平均水平 高盛将此视为入场机会 [4] 评级上调的核心论据：收入加速 - Netflix于2026年3月上调了美国各订阅层级价格 这是15个月内的第二次提价 [4] - 标准无广告套餐月费上涨2美元至19.99美元 高级套餐上涨2美元至26.99美元 广告支持套餐上涨1美元至8.99美元 [5] - 高盛估计 这些调价措施可能在2026年和2027年合计产生30亿美元的额外收入 [5] - 广告业务是长期驱动力 高盛预计Netflix广告收入将从2025年约15亿美元增长至2027年约45亿美元 到2030年达到近95亿美元年收入 [6] - 公司管理层预计 仅2026年广告收入就将大致翻倍 [6] 评级上调的核心论据：资本回报 - 自2023年以来 Netflix已回购了210亿美元的自身股票 平均占年度自由现金流的约90% 后在收购过程中暂停了回购 [7] - 高盛描绘了一个情景 Netflix可能在未来五年回购其当前市值的20%至25% 这将带来显著的每股收益增长 [7]