行业表现与市场情绪 - 科技板块在2026年初表现疲软 State Street Technology Select Sector SPDR ETF (XLK) 年内下跌5.7% 较其10月29日峰值下跌10.4% [1] - 科技股年初至今的回报率是自1976年以来最差的开年表现之一 [2] - 近期市场担忧人工智能可能从根本上颠覆各行业商业模式 同时投资者仍担忧超大规模企业的资本支出飙升 [1] 估值指标分析 - 全球科技板块的前瞻市盈增长比率已显著低于全球整体市场水平 该比率已跌破1 表明板块被低估 [2] - 科技股的追踪市盈增长比率也处于低估区间 该比率已跌至与2003-05年科技泡沫破裂后低谷相当的水平 [2] - 全球科技和软件股相对于全球其他股票的12个月前瞻市盈率 处于至少自2019年以来的低点 [3] - 按相同估值指标衡量 全球科技股目前交易价格基本处于其20年历史中位数水平 在所有板块中 仅金融板块与其自身历史相比处于类似估值水平 [3] 盈利能力与投资回报 - 尽管美国科技、媒体和电信股具有较高的市净率 但其股本回报率同样高企 表明其估值处于历史上合理且符合趋势的水平 [3] - 高盛认为这应能缓解市场对人工智能基础设施过度支出的担忧 [3] - 与互联网泡沫顶峰时期相比 当时的股本回报率水平与市净率水平并不匹配 [4] 分析师预期与资金流向 - 尽管近期遭遇抛售 但全球科技股在2026年和2027年的分析师盈利上调净百分比仍领先于所有其他板块 [4] - 可提供科技股敞口的基金示例包括 Vanguard Information Technology ETF (VGT)、Fidelity MSCI Information Technology Index ETF (FTEC) 和 iShares Global Tech ETF (IXN) [5]