文章核心观点 - 美国银行的投资银行业务在经历长期放缓后正显著复苏，主要受全球交易活动周期性反弹和资本市场状况改善推动 [1] - 复苏由并购活动，特别是大型战略性交易，以及股票和债务承销业务的广泛复苏所驱动 [2][3] - 然而复苏并不均衡，私募股权募资和小型交易仍然疲软，且复苏的持续性取决于利率轨迹和地缘政治稳定性 [5] 美国银行投资银行业务表现 - 历史疲软期：由于利率上升和企业活动低迷，公司2022年投行总费用暴跌45.7%，2023年下降2.4% [1] - 2025年显著复苏：公司全球银行业务部门的投行总费用在2025年同比增长8.4% [4] - 并购咨询业务走强：2025年咨询收入同比增长13.5%，得益于公司在科技、医疗保健和能源等领域与大型客户的关系以及执行复杂跨境交易的能力 [2] - 承销业务表现分化：2025年债务发行费用增长10.7%，但股权发行费用下降11.6% [4] - 竞争优势：公司在杠杆融资、投资级债务和结构化产品领域的强大定位，以及横跨企业银行、市场和咨询的综合平台，有助于其捕捉需求并产生更高费用 [4] 同行表现与行业环境 - 行业整体改善：美国银行的同行，如摩根大通和花旗集团，同样受益于行业运营环境的改善 [6] - 摩根大通：2025年投行总费用同比增长7%至97亿美元，咨询收入增长6%，股权承销费用增长2%，债务承销费用增长9% [7] - 花旗集团：2025年其银行业务部门内的投行费用同比增长20%至39亿美元，驱动因素包括全球并购和资本市场反弹、战略简化以及人才和客户覆盖的改善 [8] 公司股价表现与估值 - 近期股价表现：过去六个月，美国银行股价上涨1%，而同期行业下跌1.1% [9] - 当前估值：公司交易于12个月追踪市净率1.82倍，低于行业平均的2.98倍 [11] 盈利预测 - 共识预期增长：市场对美国银行2026年和2027年盈利的共识预期，分别意味着同比增长13.7%和14.9% [12] - 近期预期调整：过去一周，2026年盈利预期保持不变，而2027年盈利预期被上调 [12][15] - 具体季度与年度预测：当前对2026年第一季度（3月）的每股收益共识为0.99美元，2026年全年为4.33美元，2027年全年为4.97美元 [16]