文章核心观点 - 澳大利亚证券与投资委员会对澳大利亚证券交易所的运营、治理和文化进行了严厉批评，并要求其进行根本性改革，以恢复关键市场基础设施的韧性和公信力 [2][6][9] 监管审查与批评 - 澳大利亚证券与投资委员会在2025年6月启动了对澳大利亚证券交易所的史无前例的调查，原因是其长期存在的运营问题 [4] - 调查发现澳大利亚证券交易所关键市场基础设施的韧性因追求高股东回报而受损、治理安排未能聚焦关键基础设施、缺乏成为关键基础设施管理者的抱负、能力和文化障碍阻碍转型 [3] - 澳大利亚证券交易所的风险管理和合规实践需要成熟，以变得适用并嵌入业务流程，这导致其对事件和已识别漏洞的反应过于被动和战术性 [3] - 澳大利亚证券交易所自身的市场监督职责执行情况，即对参与者和上市实体遵守运营及上市规则的情况进行监控、监督和执法，是需要更多反思的领域 [3] 澳大利亚证券交易所过往运营事故 - 2016年澳大利亚证券交易所股票交易系统硬件故障，导致市场开盘延迟并提前收盘 [3] - 2020年3月新冠疫情初期，CHESS结算系统出现容量问题，迫使澳大利亚证券与投资委员会指示市场参与者减少交易量 [3] - 2020年11月，因软件升级失败导致澳大利亚证券交易所股票市场全天停摆 [3] - 2022年决定暂停并最终取消CHESS系统升级，该事件目前已成为法律诉讼对象 [3] - 2024年12月20日，澳大利亚证券交易所CHESS批量结算未能按计划完成 [3] 澳大利亚证券交易所的改革承诺与进展 - 澳大利亚证券交易所正在实施一项承诺计划，内容包括加强治理、增强清算和结算设施的独立性、对“加速计划”进行战略重置、提升领导能力，并满足澳大利亚证券与投资委员会施加的1.5亿澳元额外资本金要求 [4] - “加速计划”由澳大利亚证券交易所发起，旨在改善风险、业务和技术韧性、网络风险、数据管理以及文化和能力 [4] - 重置后的“加速计划”必须在2026年6月30日前获得澳大利亚证券与投资委员会和澳大利亚储备银行的同意 [4] - 关键承诺之一是加强清算和结算设施董事会的治理和独立性，截至2026年2月，在三位澳大利亚证券交易所有限公司董事辞职后，清算和结算设施董事会已全部由独立董事组成 [5] - 澳大利亚证券交易所已识别并任命了具备合适技能的额外董事，以及一位新的清算和结算设施董事总经理，并正在采取措施以实现清算和结算设施与其他业务更大的职能分离 [6] 文化问题与领导层表态 - 澳大利亚证券交易所主席David Clarke承认，调查小组发现了一种变得防御性和封闭的文化，公司没有足够时间向外看，这不是塑造和管理未来交易所的方式 [6] - 改变文化比改变结构更困难，耗时更长，但始于认清现状和必须改变之处 [6] 行业影响与监管角色 - 澳大利亚证券与投资委员会的行动凸显了监管机构在确保金融市场基础设施高效运行并促进全球金融体系稳定方面的关键作用 [6] - 澳大利亚证券交易所的情况提醒金融市场基础设施的股东、客户和合作伙伴，当其服务和支持未达最优时，他们拥有影响力 [7] - 金融机构可以向负责监督和监管其国内金融市场基础设施的指定监管机构提出正式投诉，在澳大利亚是澳大利亚证券与投资委员会 [8] - 投诉通常会导致监管机构对金融市场基础设施的市场行为及投诉原因进行调查，但过程大多是非公开的 [8] - 若监管机构认为有必要采取进一步行动，可能会进行更公开的调查或向金融市场基础设施发出警告以纠正其缺陷，公开案例相对较少 [9] 未来关键挑战 - 对澳大利亚证券交易所改革的首批考验之一，是CHESS替换项目第一版在2026年4月底的安全上线 [10] - CHESS是另一个广为人知的技术老化案例，在2017年至2022年间首次尝试使用分布式账本技术替换失败后，澳大利亚证券交易所现计划分两个阶段（2026年4月和2029年）升级这一关键系统 [10]