巴里·克纳普的降息观点 - 核心观点是当前政策利率应下调50个基点至3% 因为政策利率设定比应有水平紧缩约50个基点 但资产负债表提供了50至75个基点的宽松 因此总体政策并非过紧 但利率政策过紧而资产负债表政策过松[2][3][10] - 降息至3%将提升小型银行和区域性银行的股本回报率 从而完全重新开放小型银行信贷渠道 若以三月期国库券与10年期国债利差作为银行盈利能力的粗略指标 该利差自1940年以来的平均值或中位数分别为100或140个基点 而目前仅为60个基点[4][5] - 该利差收窄导致小型银行的股本回报率比大型银行低3% 因为大型银行更多依赖费用收入且对利差敏感度较低 若通过降息使收益率曲线变陡峭 将能为小型房地产开发商和小型企业开放信贷渠道[5] - 小型企业就业增长明显疲软 年化增长率约为负40个基点 而大型企业则约为正80个基点[7] - 该计划还包括实施鲍曼的银行监管救济方案 例如降低小型银行商业及CNI贷款资本要求 并在今年下半年开始缩减资产负债表[8][9] 亚当·波森的反驳观点 - 核心观点是反对使用货币政策来救助特定行业 例如小型银行或小型企业 认为货币政策不应被用于分配目的[11] - 认为通过推高长期收益率来使收益率曲线变陡峭的做法可能改善银行盈利能力 但会使整个经济中所有其他主体的信贷条件更加困难[12] - 认为当前小型企业和小型企业贷款状况不佳的根本原因在于政策环境带来了巨大的不确定性 包括贸易政策、未宣战的政策、投资政策、监管政策以及反移民政策[13] - 指出数据显示 就业增长最低的领域正是那些最依赖移民工人的行业 除人工智能外几乎没有投资 原因是经济存在不确定性[13][14] - 认为劳动力市场显示经济仍更具韧性 若美联储继续宽松将导致通胀恶化[14][15] - 建议的政策回应是 应在主席沃尔什上任前的最后一次会议上加息 至少应在声明中明确倾向于紧缩方向 并预测可能在12月和1月的会议上加息[16]