核心观点 - 多家券商基于复星国际2025年业绩发布积极报告，看好其加快非核心资产退出、主业成长及估值修复前景，兴业证券上调评级至“买入”，中信建投等维持“增持”评级 [3][4][5] - 公司2025年业绩表现稳健，总收入达1734.3亿元，海外收入占比54.7%，经调整产业运营利润40亿元，并提出了明确的中期利润与降负债目标 [3][5] - 公司股价自3月6日发布盈警以来累计涨幅超19%，分析认为受风险出清及主业增长推动，估值修复行情有望持续 [6] 财务业绩与目标 - 2025年全年总收入达人民币1734.3亿元，其中海外收入为人民币948.6亿元，占总收入比重达54.7% [3] - 2025年经调整产业运营利润达人民币40亿元 [3] - 四大核心子公司总收入人民币1282亿元，占集团总收入的74% [3] - 健康板块核心子公司复星医药2025年归母净利润为人民币33.71亿元，同比增长21.69% [3] - 富足板块核心子公司复星葡萄牙保险2025年归母净利润达欧元2.01亿元，同比增长15.8% [3] - 健康板块2025年实现总收入人民币480亿元，同比提升3.1%；归母净利润人民币14.3亿元，同比增长59.2% [4] - 公司提出中期目标：力争逐步恢复人民币百亿利润规模，集团层面目标回笼人民币600亿元资金，将集团层面总负债降至人民币600亿元以下，力争达成“投资级”评级 [5] 业务板块与战略进展 - 公司深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，核心产业稳固 [4] - 健康板块储备丰富，旗下医药公司拥有近70项在研创新药项目，构建全链路阶梯式管线格局，创新药收入持续增长及海外商业化授权交易增加，从“买全球”向“赚全球”发展 [4] - 公司持续推进“瘦身健体”战略，加快非核心资产退出 [3] - 2025年集团层面资产退出和子公司分红实现现金回流人民币140亿元，各级子公司重资产、非核心非战略资产退出签约金额人民币120亿元 [4] - 自推进“瘦身健体”战略以来，公司已退出资产和业务回笼资金约人民币750亿元 [4] 财务状况与估值 - 2025年公开市场融资额为人民币278亿元，合并口径平均债务成本为5.0%，相较2024年降低60个基点 [4] - 截至2025年末，公司调整后每股NAV为18.1港元，每股归母净资产为12.7港元，相较当前股价仍有较大估值回升空间 [4] - 国泰海通证券上调公司目标价至7.26港元 [5] 市场表现与机构观点 - 兴业证券上调复星国际评级至“买入”，中信建投证券维持“增持”评级 [3] - 花旗维持“买入”评级，预计2026年业绩增长强劲；国泰海通证券重申“增持”评级 [5] - 4月2日公司股价报收4.29港元，总市值350.93亿港元 [6] - 自3月6日发布盈警公告以来，股价累计涨幅超19% [6]