核心观点 - 特朗普政府一年前推出的全球“对等”关税政策并未实现其重振美国工业的承诺 反而导致经济增长放缓、消费者成本上升、贸易赤字创纪录 并使美国贸易体系更加不确定、昂贵和孤立[1][5] 制造业与宏观经济表现 - 预期的制造业繁荣并未出现 制造业就业持续疲软 整体经济增长放缓 尽管人工智能行业蓬勃发展带来了强劲的顺风[1] - 降低美国贸易赤字的主要目标未能实现 去年实际贸易赤字达到了历史最高水平[4] - 政府关于外国直接投资将大幅增长的预测落空 2025年总额降至往年平均水平以下[4] 关税政策的影响与成本 - 关税无疑推高了价格 而非降低了成本 经济研究表明高达96%的关税增加成本直接转嫁给了美国消费者 导致主要零售商价格居高不下[2] - 关税制度在一年内经历了50次修改 形成了一个不透明且复杂的体系 对小企业造成了不成比例的损害[3] 政策引发的市场与法律活动 - 选择性漏洞的环境引发了前所未有的华盛顿游说热潮 与关税相关的游说活动激增 注册客户数量同比增长了218% 这是自2018年以来最大的同比变化[3] - 最高法院作出具有里程碑意义的裁决推翻关税后 超过2000家进口商正在起诉联邦政府 要求追回超过1600亿美元的已征收关税[5] 2026年市场表现 - 截至当前 标普500指数年内下跌1.10% 纳斯达克综合指数下跌2.58% 道琼斯指数下跌0.98%[6] - 道琼斯指数跟踪基金State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust周二上涨2.85% 收于479.16美元[6]