核心观点 - 特斯拉与福特在2025年第四季度的业绩表现凸显了其截然不同的未来战略方向 特斯拉正全力押注自动驾驶、人工智能和机器人等长期增长领域 而福特则在收缩电动汽车投资 专注于其盈利的传统商用车和软件订阅业务 [2][7] 特斯拉业绩要点 - 2025年第四季度汽车交付量同比下降16%至418,227辆 全年总收入下降2.93%至948.27亿美元 [2] - 能源发电与储能业务同比增长25% 第四季度部署量创纪录达14.2吉瓦时 服务及其他业务同比增长18% [3] - 汽车毛利率提升至20.4% 若不计监管积分则为17.9% 全自动驾驶订阅用户全球接近110万 本季度起仅提供订阅模式 [3] - 现金及现金等价物同比大幅增长173%至440.59亿美元 [5] - 公司2026年资本支出指引超过200亿美元 用于同时推进六家工厂的产能爬坡 包括CyberCab、特斯拉Semi、Optimus和AI计算芯片 [6][7] 福特业绩要点 - 2025年第四季度因Model e资产减值和电动汽车项目取消产生107亿美元减值 导致按美国通用会计准则净亏损111亿美元 [4] - 核心商用车业务表现强劲 Super Duty皮卡销量创2004年以来最佳年度 同比增长10% [4][7] - 福特Pro付费软件订阅在2025年增长30% 福特信贷全年税前利润同比增长55%至26亿美元 [4] - 公司全年总毛利润为128.01亿美元 同比下降17.44% [5] - 公司战略聚焦于盈利的商用车和软件订阅 目标是到2029年实现8%的调整后息税前利润率 [7] 战略对比 - 特斯拉的战略是进行大规模基础设施投资 押注于尚未产生收入的未来技术 如自动驾驶出租车、机器人及AI芯片制造 [6][7] - 福特的战略是收缩战线 专注于当前已盈利的核心业务 即商用车和软件订阅 并设定了明确的利润率目标 [7]