通胀指标现状与美联储政策 - 截至2026年2月最新数据，核心个人消费支出物价指数为3.0%，核心消费者物价指数为2.5%，两者均高于美联储2%的通胀目标 [1] - 美联储在年初第二次会议后，决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，这是自2022年11月以来的最低水平 [3] - 根据CME FedWatch工具，市场预期美联储在月底会议上维持利率不变的概率高达98%，加息25个基点的概率仅为2% [4] 核心通胀指标的定义与作用 - 美联储将个人消费支出物价指数作为其首要通胀指标，并强调关注剔除食品和能源价格的核心通胀，因为这些分项价格波动性更大 [2] - 核心通胀指标通过剔除价格剧烈或频繁波动的项目（如食品和能源），有助于评估通胀趋势，尽管这些项目是家庭预算的重要组成部分 [3] 个人消费支出物价指数与消费者物价指数的差异 - 核心个人消费支出物价指数的波动性通常远低于核心消费者物价指数，这种稳定性使其成为美联储实现价格稳定和最大就业双重使命的更可靠指标 [6] - 自1960年以来，近80%的时间里核心消费者物价指数的读数高于核心个人消费支出物价指数，平均高出47个基点（0.47%） [10] - 从长期累计增长看，截至2026年2月，自1960年以来核心消费者物价指数增长了993%，而核心个人消费支出物价指数仅增长了714%，比前者低近三分之一 [11] 通胀历史趋势与近期动态 - 21世纪以来，在2021年之前通胀率保持在3%以下，但新冠疫情引发了自1980年代初以来的最高通胀率 [8] - 核心个人消费支出物价指数于2022年2月达到峰值5.57%，核心消费者物价指数于同年9月达到峰值6.63%，此后两者虽有所下降，但近期数据表明通胀仍停滞在美联储2%的目标之上 [8] - 2025年11月，核心个人消费支出物价指数自2021年以来首次超过核心消费者物价指数，最新利差为负51个基点（-0.51%） [10] 对核心通胀指标的解读 - 虽然核心通胀有助于经济学家识别趋势，但将食品和能源排除在外容易引起公众困惑，因为这些是必需的月度开支 [12] - 汽油等商品价格的极端波动，常常会掩盖政策制定者所关注的基础通胀趋势 [12]