核心观点 - 本周景气度改善方向集中在上游资源品、信息技术和公用事业 多数工业金属、黄金、化工品价格上涨 信息技术领域半导体销售额同比增幅扩大 公用事业领域发电量同比增幅扩大[1] - 2025年年报业绩披露率74% 盈利高增或改善领域主要集中在涨价链、TMT、必需消费、新能源和医药 推荐关注有色、精细化工、半导体、电力、医药等行业[1] - 结合一季度经济数据与中观景气 推荐关注业绩有望延续改善或持续较高增长的化工、有色、半导体、纺织服饰、电力、电力设备、医药[2] 行业景气度与业绩表现 - 业绩高增/改善行业：2025年年报业绩预计高增长或边际改善行业包括 1)涨价链：化学纤维、化学原料、焦炭、贵金属、能源金属、小金属等 2)TMT：计算机设备、元件、软件开发、电子化学品等 3)必需消费：白酒、饮料乳品、调味发酵品、纺织制造、服装家纺、个护用品等 4)其他：电池、地面兵装、电力、中药、医疗器械、医药商业等[2] - 上游资源品：多数工业金属价格上涨 铜、铝、锌、锡、铅价格上行 黄金期现价格上行 中国化工产品价格指数上行 化工品价格多数上行[4] - 信息技术：2月全球半导体销售额同比增幅扩大 费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行[2] - 中游制造：新能源产业链价格多数下跌 光伏价格指数周环比下行 电池片、硅片、多晶硅价格指数下行[3] - 消费需求：空冰洗彩（空调、冰箱、洗衣机、彩电）四周滚动零售额均值同比降幅收窄 肉鸡苗价格上涨 生猪养殖利润下行[3] - 公用事业：全国重点电厂日均发电12周滚动同比增幅扩大[5] 价格与市场数据变动 - 资源品价格：Brent国际原油价格上行 工业金属中钴、镍价格下行 白银期现价格下行 煤炭价格分化 秦皇岛优混动力煤价格上行 京唐港山西主焦煤库提价下行 全国水泥价格指数下行[4] - 信息技术价格：本周DRAM储存器价格下行 DRAM指数环比上行 NAND指数环比持平[2] - 消费价格：生鲜乳、食糖、飞天茅台批发价下行 猪价、仔猪均价、生猪均价下行 蔬菜价格指数、玉米期货结算价下行 棉花期货结算价上行 中药材价格指数下行[3] - 运输与贸易：中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大 集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 CCFI、BDI上行 CCBFI、BDTI下行[3] - 金融地产：货币市场净回笼 SHIBOR利率下行 A股换手率、日成交额下行 土地成交溢价率上行 商品房成交面积下行[4]