文章核心观点 路特斯科技2025年面临销量下滑和收入减少的挑战，但通过优化产品结构、严格控制成本以及服务收入的强劲增长，公司在盈利能力指标上展现出显著的改善趋势，同时积极推出新产品并深化战略合作，为未来增长奠定基础 [2][3][4][5][8][12][14][15] 运营亮点 - 2025年总交付量：公司全年交付6,520辆汽车，同比下降46%，主要受关税阻力、库存逐步去化及升级车型分阶段推出的影响 [2][6] - 交付区域结构：中国和欧洲是主要市场，2025年中国交付2,960辆，占45%，欧洲交付2,198辆，占34% [7] - 产品交付构成：生活方式SUV及轿车交付4,552辆，跑车交付1,968辆，分别同比下降33%和62% [6] - 服务收入增长：2025年服务收入达5,600万美元，同比大幅增长69%，主要由研发服务收入驱动 [3][8] - 新产品发布：公司首款插电式混合动力车型“For Me”（欧洲称Eletre X）于2026年3月在中国开始交付，基于900V X-Hybrid架构，0-100公里/小时加速3.3秒，综合续航超1,400公里 [5][8] - 近期发展： - 2025年11月30日，首届路特斯杯单一车型赛2025赛季在雪邦国际赛道结束，共44辆Emira参赛；2026赛季于2026年4月3日开幕 [14] - 2025年12月23日，公司与亿咖通科技签订股份认购协议，亿咖通科技以2,300万美元认购公司16,788,321股新发行普通股 [14] - 2026年3月13日，Eletre车型获得联合国欧洲经济委员会UN R171.01认证，成为截至发稿时首款且唯一获此认证并配备HNP功能的中国制造车型，公司成为全球第二家获此认证的汽车制造商 [14] - 2026年4月1日，公司宣布将携“IN PROGRESS”展览重返2026年米兰设计周，展示品牌设计理念 [14] 财务业绩（2025年全年） - 总收入：5.19亿美元，同比下降44% [8][10] - 毛利率：提升至9%，2024年全年为3% [8][10] - 毛利润：4,500万美元，同比增长53% [10] - 运营亏损：4.23亿美元，同比收窄46% [4][8][10] - 净亏损：4.64亿美元，同比收窄58% [10] - 调整后EBITDA（非GAAP）：亏损3.56亿美元，同比收窄63% [10][13] - 成本控制：营收成本同比下降47%至4.74亿美元，是毛利率改善和亏损收窄的主要原因之一 [10] 财务业绩（2025年第四季度） - 总收入：1.63亿美元，同比下降40% [18][20] - 毛利率：提升至10%，2024年同期为-11% [18][20] - 毛利润：1,600万美元，2024年同期毛亏损2,900万美元 [18] - 运营亏损：6,600万美元，同比大幅收窄65% [4][18][20] - 净亏损：8,600万美元，同比大幅收窄81% [18][20] - 调整后EBITDA（非GAAP）：亏损6,200万美元，同比大幅收窄84% [18][20] - 连续改善：第三和第四季度运营亏损连续收窄，主要得益于优化的产品组合和严格的费用控制 [4] 管理层评论与展望 - 首席执行官评论：尽管面临外部阻力，公司坚持其使命和战略，专注于尖端技术、优化产品组合并提供行业领先的驾驶性能，全球布局使其能够获得先发优势 [12] - 首席财务官评论：2025年第四季度及全年利润率表现改善，反映了公司持续关注成本优化和运营效率，预计全球发布“For Me”车型将推动销售和收入增长，并通过严格的成本削减来提升利润率扩张，业务将向盈利迈进 [15]