地缘政治与市场反应 - 美国总统特朗普威胁若伊朗不在周二最后期限前重新开放霍尔木兹海峡将导致“文明毁灭” 随后在最后一刻宣布了为期两周的停火 市场最初对此表示欢迎 [1] - 停火消息使布伦特和西德克萨斯中质原油价格从每桶110美元以上暴跌至100美元以下 [2] - 全球股市和债券在周三因停火希望而出现释然性反弹 美国股指大幅收高 亚洲市场飙升 欧洲STOXX 600指数创下超过四年来的最佳单日表现 政府债券上涨 美元对主要发达市场货币走弱 [3] - 然而停火协议迅速出现裂痕 推动原油价格在周四重回每桶100美元附近 并令全球股市的释然性反弹停滞 [4] - 停火协议显得脆弱 以色列在周三发动了冲突期间对真主党的最大规模攻击 且伊朗在同意停火后不久袭击了沙特的东西管道 [5] - 市场最大的疑问是霍尔木兹海峡的状况 特朗普称停火取决于该水道的重新开放 但目前海峡实际上仍然关闭 [6] - 对于德黑兰而言 重新开放似乎涉及对过境船只征收通行费 这可能导致未来数年全球能源价格持续走高 [7] - 尽管局势紧张 进一步的和平谈判仍计划于本周末在伊斯兰堡举行 [7] - 市场对伊朗战事不会很快恢复表现出一定乐观 美国股指周四上涨 亚洲股市周五走高 有望创下三年多来最佳单周表现 [8] 能源市场影响 - 即使各方达成持久停火 也可能仅能为全球能源市场带来部分缓解 原油价格仍远高于冲突前水平 自2月28日战争爆发以来 布伦特和WTI油价分别上涨约34%和48% [9] - 该地区产能仍然受抑 据政府消息人士称 沙特石油产量下降60万桶/日 其东西管道的输油量下降约70万桶/日 [10] - 即使霍尔木兹海峡重新开放 中东出口商可以开始运出滞留在海湾的石油 但迅速恢复正常流量的希望几乎肯定是错误的 这对亚洲尤其令人担忧 即使在最乐观的情况下 其实物能源市场也可能在未来数月持续承压 [11] 宏观经济与政策 - 更高的全球能源价格威胁加剧本已高企的通胀 并使美联储处境日益艰难 [12] - 本周的美国服务业PMI数据显示投入成本上升 这是通胀压力重现的早期信号 同时PCE通胀数据显示在战争开始前的2月 美国物价涨幅如预期般加速 [13] - 国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃警告 “所有道路”现在都指向更高的价格和更慢的增长 [13] - 周三公布的美联储会议纪要显示 更多官员倾向于加息以应对通胀风险 不过大多数人仍认为今年晚些时候降息是基本情形 若冲突开始影响美国就业 则有进一步放宽政策的空间 [14] - 政策制定者和投资者都在急切等待今天发布的3月消费者价格指数数据 [14] 行业与公司影响 - 乌克兰农民因伊朗冲突导致化肥价格飙升而受到影响 一位农民今年春天减少了100公顷的玉米播种以节省资金 [23] - 印度将推迟1万兆瓦燃煤发电产能的维护关停至7月 [23] - 大型科技公司因人工智能需求激增而将财力投入下一代核电 [23] - 脆弱的伊朗停火后 德国国债收益率有望录得周度上涨 [23]