市场情绪与反向投资信号 - 文章核心观点：当前美股市场的调整尚未见底，因为华尔街情绪在三月和四月初并未达到足够悲观的水平以触发反向买入信号，短期市场择时者仍相对看涨，这预示着市场可能面临进一步下行[2] - 纳斯达克综合指数在三月下跌超过其二月高点10%以上，进入半官方调整区间，跌幅超过标普500指数和道琼斯工业平均指数[3] - 专注于纳斯达克市场的择时者并未如预期般变得悲观，因此未出现反向买入信号（定义为择时者的悲观程度超过至少90%的历史交易日）[3][4] - 择时者的平均建议股票配置在4月8日市场大幅反弹后不降反升，升至历史分布的中位数附近，高于自2000年以来46%的其他日度读数[4] 市场底部特征与当前担忧 - 可交易市场底部的标志是，从底部开始的初始反弹会遭遇普遍的怀疑，这种怀疑构成了随后的反弹可以攀爬的“忧虑之墙”[5] - 当前市场择时者急切地相信最坏时期已过，这更令人联想到市场下滑时的“希望斜坡”[5] - 根据反向投资逻辑，市场调整的低点将出现在相关纳斯达克通讯情绪指数跌入图表底部阴影区域，且随后的反弹遭遇顽固看跌情绪之后[6] 潜在时间框架与季节性因素 - 反向投资者通常不猜测上述前提条件何时满足，但季节性因素暗示底部可能还需数月：历史平均来看，在美国中期选举年，从5月1日开始的六个月期间对股市表现不佳[7]