霍尔木兹海峡局势对全球能源与商品市场的影响 - 霍尔木兹海峡的长期关闭对全球经济构成重大威胁 该海峡不仅是原油和液化天然气的关键通道 也运输大量精炼石油产品、化肥和其他商品 [1] 市场不确定性及其根源 - 伊朗冲突的解决方案存在不确定性 市场正试图为最可能的结果定价 但保持充分投资的观点依然成立 [2] - 能源运输恢复正常的时机难以预测 这不仅取决于伊朗是否同意重开海峡 还涉及重开的类型和条件 美国与伊朗在此问题上存在明显分歧 [2] - 保险公司对航运公司和货主的承保意愿存在不确定性 冲突结束后该地区能源基础设施的受损程度以及能源客户残留的风险感知尚不明确 [3] 各方重开海峡的利益诉求 - 重开海峡符合几乎各方的理性利益 欧洲尤其是亚洲需要实体供应 阿拉伯半岛国家需要出口能源、化肥和精炼产品 美国、欧洲、亚洲及全球大部分地区需要更低的能源价格 众多发展中国家需要化肥 而伊朗自身也通过海峡运输能源 并计划从控制海峡交通中获取收入 [4] 投资组合调整策略 - 尽管冲突可能带来持久影响且影响程度未知 但其涟漪效应可能波及原油、液化天然气、炼油裂解价差、化肥价格、航运费率 乃至使用海湾硫酸进行浸出的采矿等行业 [5] - 因此 增加投资组合中受益于海峡长期关闭及相关后果的股票配置是合理的 例如雪佛龙公司就适合这一目的 [6] - 若担忧全球地缘政治紧张局势加剧以及全球央行倾向于持有黄金而非美国国债或其他美国资产的趋势 增加黄金配置也是合理的 [6]