地缘政治与市场背景 - 美国与伊朗达成为期两周的停火协议 旨在为达成更广泛的协议和更持久的和平进行谈判 但停火初期显得脆弱 各方互相指责违反协议 [1] - 局势仍然多变 但在经历了六周的困难时期后 这无疑是进展 [2] 达美航空 (Delta Air Lines) - 冲突导致伊朗或多或少关闭了霍尔木兹海峡 该海峡正常情况下承担全球每日五分之一的石油供应 油价飙升导致航空公司航空燃油成本上升 [4] - 公司首席执行官在近期财报电话会上表示 由于油价飙升 预计当前季度燃油成本将增加20亿美元 [4] - 公司预测第二季度综合燃油成本为每加仑4.30美元 若停火维持并达成更广泛协议 此预估可能过高 从而可能提振第二季度业绩 [5] - 尽管面临地缘冲突 客户旅行需求依然强劲 客户继续在附加服务上消费 例如更大空间的座位 [7] - 公司第一季度盈利和收入均超预期 尽管面临油价逆风 仍预计当前季度税前盈利为10亿美元 [7] - 当前股价为67.95美元 市值440亿美元 毛利率16.93% 股息收益率1.05% [6][7] 微软 (Microsoft) - 公司刚刚经历了自2008年以来最糟糕的季度 今年股价下跌了20% [9] - 伊朗战争为大型科技和人工智能创造了避险环境 原因包括担心中东数据中心可能遭袭 以及霍尔木兹海峡关闭导致供应链中断进而使任何业务的运营成本上升 [9] - 投资者对人工智能领域的担忧加剧 包括AI资本支出超级周期最终可能放缓 以及像微软这样的超大规模企业可能无法在所有AI基础设施支出上获得良好回报 [10] - 公司的AI助手Copilot在Microsoft 365客户中难以获得吸引力 导致高级版本采用率较低 [10] - 公司运营着许多优质业务 包括云服务、企业办公工具、视频游戏和社交媒体 [12] - 公司预计仍将从AI中极大受益 Copilot可能获得吸引力 成为新的收入增长来源 [12] - 以约23.5倍的追踪市盈率交易 股价处于自2017年以来的最低水平 盈利预计也将保持健康增长 [12] - 当前股价为370.82美元 市值2.8万亿美元 毛利率68.59% 股息收益率0.94% [11][12] 埃克森美孚 (ExxonMobil) - 鉴于美伊之间及整个中东地区持续紧张 持有石油相关资产是明智的 以防局势再度升级 [13] - 停火宣布后 由于油价期货下跌 公司股价下跌 但今年迄今仍上涨26% [14] - 公司近年来即使油价在60至80美元区间也产生了强劲回报 [14] - 公司通过降低总债务削减了开支并改善了资产负债表 [16] - 公司投资了二叠纪盆地的陆上业务和圭亚那的海上业务 在这些地方可以开采即使在较低油价下仍能盈利的石油 [16] - 即使在今年股价强劲上涨后 公司仍提供2.67%的稳健股息收益率 [16] - 石油是有限资源 因此长期来看可以作为投资组合中独特的多元化资产 [17] - 当前股价为152.51美元 市值6350亿美元 毛利率21.56% 股息收益率2.65% [15][16]