资产代币化立法与竞争格局 - 美国国会和欧洲立法者正就如何将代币化纳入现有证券法或构建第三方资产法律框架进行辩论，但可能忽视了机构资本流向的更重大转变[3] - 未来十年的竞争优势已从能够交易资产，转向能够从源头将资产数字化的司法管辖区，即从“许可”转向“生产”[4][5] - 机构资本的下一个前沿是“工厂车间”，即那些拥有并制造代币化现实世界资产（RWA）原生供给的主权司法管辖区，例如沙特阿拉伯将其房地产登记系统整合上链[6] - 预计规模达19万亿美元的代币化浪潮中，最困难的问题是在资产起源点构建其法律与数字存在，高价值资产只有获得主权层面批准才会上链[7] - 代币化竞赛的赢家将是那些愿意早期将其主权原生供给工业化的司法管辖区[7] 停火协议对市场的影响 - 市场表现仿佛战争已经结束，但停火协议充其量是脆弱的休战，关键问题如特朗普是否达成目标以及霍尔木兹海峡是否会重开仍未解决[8] - 布伦特原油价格已显著下跌至每桶93美元左右，但基础设施受损严重，修复可能需要数月，油价维持在90美元上方的时间越长，对通胀的影响越大[9] - 周五即将发布的CPI数据预计将开始显示油价对通胀的影响[9] 比特币与加密货币市场动态 - 停火消息对比特币等风险资产是利好的上行催化剂，但比特币在71，000美元上方再次面临其屡次难以突破的强阻力位，若能突破，未来数月可能反弹至90，000美元[10] - 比特币的主导地位在市场价格和ETF资金流中表现明显，但在链上表现较弱，这表明比特币越来越多地被不活跃于链上的投资者用作金融资产[10] - 3月份ETF净流入显示，比特币与以太坊的流入比例为28：1，比特币市值主导率升至56.1%，为多年高点[11] - 过去7天，链上手续费生成由波场链以690万美元领先（交易量增长+0.8%，用户增长+10.0%），其次为Solana（400万美元，-6.3%，+9.8%），比特币链上手续费为110万美元（-6.3%，+0.9%），这表明用户日常链上活动仍集中在其他链，比特币在日常链上使用中作用较小[12] 宏观经济与地缘政治展望 - 预计3月份整体CPI将较2月显著上升，能源通胀可能推动同比涨幅超过3%，利率市场已排除了2026年之前的美联储降息预期[13] - 除非地缘政治局势进一步恶化且油价飙升至每桶120美元以上，否则仅凭更高的整体通胀不太可能使市场预期转向加息[13] - 比特币的走势以及能否突破70，000美元阻力位，很可能取决于中东局势的发展，持续突破70，000美元可能需要局势降级，并涉及海湾国家和中国与伊朗谈判并满足其部分要求（如保证霍尔木兹海峡通行），同时还需要美国和以色列不再进一步军事升级[14] - 在达成上述复杂结果之前，市场波动性可能持续[15]