核心观点 - 中国银河证券看好银行板块红利价值 维持推荐评级 核心逻辑在于银行分红稳定连续 高股息低估值对险资等长线资金具备持续吸引力 同时涉农金融政策利好信贷提质增效 银行业绩基本面稳健修复 估值韧性有望延续 [1] 银行板块分红与估值 - 样本银行分红力度不减 22家样本银行中有21家计划进行年度分红 其中10家银行分红率有所提升 [1] - 21家银行分红总额5842.47亿元 同比增长1.67% 以归母净利润口径计算的平均分红比例约27.79% 同比提升0.29个百分点 [1] - 国有行分红率稳定在30% 股份行平均分红率提升0.5个百分点至28.24% [1] - 银行板块高股息低估值特性对中长期资金有吸引力 估算2026年上市银行平均股息率为4.39% 目前平均PB估值为0.6倍 仍处于较低水平 [1] 行业政策与信贷投放 - 金融监管总局发布《关于做好2026年金融支持乡村全面振兴工作的通知》 旨在健全农村金融服务体系 提高农村金融服务质效 [2] - 政策强调稳步增加涉农金融投入 同时注重质量与效率 要求健全错位竞争体系 针对性设定差异化涉农贷款、普惠型涉农贷款增长目标 [2] - 政策要求坚决防止并纠正“内卷式”竞争行为 有助于维护涉农重点领域信贷定价秩序 在提高信贷投放质效的同时缓解银行息差压力 [2] - 政策强化信用风险防控 严防以涉农金融名义新增隐债 利好银行资产质量稳定 [2] 投资建议与个股推荐 - 中国银河证券继续看好银行板块红利价值 维持推荐评级 [1] - 个股推荐工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、常熟银行 [2]