人工智能的颠覆性影响 - 人工智能的普及可能使在近期内寻找优质成长股变得具有挑战性[1] - 投资者对人工智能颠覆和长期增长预期的疑虑可能持续数个季度甚至数年[1] - 对于面临人工智能颠覆风险的长期成长股 解决这种不确定性可能需要证据表明人工智能并未取代现有商业模式[2] 成长股与“七巨头”表现 - 今年成长股受到多方冲击 包括对人工智能颠覆的担忧 高昂的人工智能支出 以及在美国与伊朗冲突背景下持续高企的利率[2] - “七巨头”股票相对于标普500指数的估值接近新低[2] - “七巨头”今年仅亚马逊和谷歌股价上涨 且涨幅微弱 特斯拉是表现最差的股票 暴跌了23%[4] - 鉴于在科技领域的领导地位以及今明两年的强劲业绩预期 公司认为Meta、亚马逊和谷歌可能重获成长股的增长步伐[4] 软件行业危机 - 软件股遭遇严重抛售 今年市值已蒸发约2万亿美元[5] - 生成式人工智能 特别是“智能体”人工智能 不再仅仅是一个附加功能 而是可能取代传统软件[5] - 危机从根本上破坏了“按席位”订阅模式 人工智能代理可替代五人工作 导致公司只需一个软件许可而非五个 这种“席位压缩”严重打击了经常性收入预期[6] - ServiceNow股价今年暴跌48% Salesforce下跌36% DocuSign下跌42%[6] - 私有人工智能公司预计将在未来几年增加超过1000亿美元的新净收入 大幅超越传统应用软件500亿美元的规模[7]