UBS上调福特汽车评级至“买入”的核心观点 - UBS将福特汽车股票评级从“中性”上调至“买入” 核心观点是市场低估了公司未来几年盈利走强的路径[1] - 公司重申12个月目标价为15美元 较当前约12.10美元的价格有近24%的上涨空间[1] - 此次上调评级源于对福特到2027年每股收益超过2美元的信心增强 UBS预测为2.08美元 比市场普遍预期高出约17%[1] 盈利预测与市场预期 - UBS认为福特在2027年实现每股收益大于2美元是可信的 并指出市场似乎低估了公司的盈利能力[2] - UBS估计市场目前对福特2027年的每股收益定价约为1.73美元 比其自身预测低约16%[2] - 公司当前对2026年息税前利润的指引为80亿至100亿美元 相当于每股收益约1.30至1.70美元[4] 短期不利因素的缓解 - 近期因汽油和铝价上涨担忧带来的股价压力可能被夸大[3] - 铝成本在2026年已基本对冲 其他不利因素预计将随时间缓解[3] - 预计暂时性的不利因素将在2026年下半年消散 2027年及以后情况将改善[3] 2027年及以后的盈利驱动因素 - 随着国内一家铝供应商工厂火灾后设施预计在2026年下半年恢复运营 UBS认为2027年基础息税前利润将升至95亿至120亿美元 相当于每股收益约1.60至2.05美元[5] - 额外的上行空间可能来自卡车产量增加 成本效率提升以及关税相关收益[6] - 分析师认为福特可能达到或超过其2026年指引的高端 部分得益于一项后来被裁定为非法的关税带来的约8亿美元收益[6] 长期增长前景与战略 - 展望2027年以后 UBS概述了在本十年晚些时候“向每股收益3美元能力迈进”的路径[7] - 长期前景得到多种因素支持 包括更强的产品组合 更务实的电动汽车战略以及可能更有利的美国监管环境[7] - 长期论点的关键组成部分是福特向电池储能系统领域的扩张 公司计划投资约20亿美元改造肯塔基州工厂 为储能市场生产20吉瓦时的磷酸铁锂电池产能[8] 新业务与盈利贡献 - UBS估计电池储能系统业务可产生约10%的利润率 而福特2026年整体利润率约为5.5%[9] - 如果成功扩大规模 该业务到2030年代初可能贡献约8亿美元的增量利润 或约每股0.15美元的收益[9] - 分析师还指出 福特在其商用“Pro”部门内更高利润的软件机会是另一个盈利驱动因素[9] 估值方法 - 尽管前景更为乐观 UBS保持了相对保守的估值方法 基于7倍的市盈率维持其15美元的目标价[10] - 该市盈率与福特当前的前瞻市盈率基本一致 并略低于其历史平均水平 表明评级上调是由盈利预期驱动而非估值倍数扩张[10]