核心观点 - 关键矿物市场的焦点正从锂转向稀土和关键战略矿物 这一转变由人工智能需求、国防需求和供应紧张驱动 市场对供应中断更为敏感且价格重估更快 [1][2][5] 稀土及关键战略矿物市场动态 - 镝、铽、镨、钇和镓等知名度较低的稀土和关键战略矿物正成为市场焦点 它们在电动汽车、先进制造业和国防系统中的重要性日益增加 [2] - 稀土市场结构性的供应紧张是根本特征 供应紧张且需求强劲 即使微小的供应中断也会迅速推高价格 这与锂市场新供应有时能缓解价格的情况不同 [3] - 供应紧张不仅体现在开采环节 更重要的是在加工环节 [3] 需求驱动因素 - 人工智能成为关键矿物需求的新增长点 其需求不仅来自电动汽车 [1][4] - 人工智能对矿物的消耗超出普遍认知 从半导体中的镓到数据中心基础设施所用的金属 其需求足迹正在快速扩大 [4] - 这些关键矿物几乎没有可替代品 这加剧了市场对冲击的敏感性 [4] 供应链风险 - 供应链高度集中是关键风险 中国控制了全球大部分的加工产能 使市场容易受到干扰 [5] - 能源成本上升对供应链构成压力 能源影响着供应链的每一个环节 [5]