行业概述与前景 - 行业涵盖从事上游勘探生产、中游运输储存和下游炼化及化工业务的综合性国际能源公司[3] - 当前高油价环境对综合性能源公司的上游业务极为有利 西德克萨斯中质原油价格交易于每桶90美元以上[1][4] - 行业前景看好 其稳定的中游业务能在所有商业周期中产生现金流[1] - 行业Zacks排名为第3位 位列所有250多个Zacks行业的前1%[7] 塑造行业的三大趋势 - 高油价支撑现金流：中东持续紧张局势支撑高油价 美国能源信息署最新短期能源展望预测今年WTI均价为每桶87.41美元 高于去年的65.40美元[4] - 强劲的中游需求：高商品价格可能推动上游活动增加 进而提升油气产量 这将提振对管道和储存资产的需求 中游业务因长期合同模式而对商品价格波动风险较低 能产生稳定的费用收入[5] - 业务多元化：国际综合性能源公司正逐步投资可再生能源业务 通过多元化运营来把握日益增长的清洁能源需求[6] 行业市场表现与估值 - 过去一年 该行业股价上涨50.3% 表现优于标普500指数36.3%的涨幅和更广泛的油气能源板块47%的涨幅[9] - 基于过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润比率 该行业目前交易于6.68倍 低于标普500指数的18.20倍 也低于其所属能源板块的6.91倍[12] - 过去五年 该行业的EV/EBITDA比率交易区间为2.80倍至7.30倍 中位数为4.19倍[13] 重点公司分析 - 英国石油公司：综合性能源巨头 能通过其上游业务充分利用高油价 全球液化天然气需求增长将继续支撑天然气业务 公司有望从清洁能源需求上升中受益 目前Zacks排名为第1位[16] - 埃克森美孚：高油价使其以上游业务为主的盈利前景看好 公司拥有强劲的资产负债表 债务资本化比率仅为14.04% 低于行业综合股票30.1%的水平 过去43年 公司每年都以平均5.8%的幅度提高股息[19] - 雪佛龙：拥有稳定商业模式的综合性能源巨头 在美国最多产的二叠纪盆地拥有强大的业务版图 公司资产负债表健康 债务资本风险显著低于行业综合股票[22]