核心观点 - 资深分析师对大型科技股短期持谨慎态度 但认为其估值具有吸引力 且人工智能将驱动长期上行潜力 [1] 广告预算削减与短期展望 - 广告预算削减可能影响同时依赖品牌和效果营销的平台 这反映了企业谨慎行为而非结构性破坏 [2] - 若当前状况持续 预计公司对六月当季的业绩指引将更为保守 [2] 估值与长期驱动因素 - 尽管面临宏观逆风 但大型科技股估值具有吸引力 [1][3] - 资本密集度上升反映的是持续的投资周期 而非科技经济学的结构性转变 [3] - 预计2026年或2027年可能达到资本支出强度峰值或自由现金流低谷 此后支出增长将放缓 [3] - 在三到五年的时间内 公司有望回归高投资资本回报率 这得益于人工智能带来的显著更大的市场机遇 [4] - 对于愿意忽略短期波动的投资者而言 长期前景依然具有吸引力 [4] 公司股价表现 - 截至发稿时 Meta Platforms股价上涨1.78%至674.27美元 [5] - 截至发稿时 Alphabet股价为332.89美元 [5] - 截至发稿时 Amazon.com股价下跌0.44%至247.93美元 [5]