市场资金流动 - 2026年3月，外国机构投资者从印度股市撤资总额达1.18万亿卢比，其中从金融板块撤资6065.5亿卢比，占当月FII总撤资额的一半以上[1][8] - 同期，国内共同基金对五大银行巨头发起买入攻势，总额达3800亿卢比，具体为：HDFC银行1725亿卢比，ICICI银行732亿卢比，印度国家银行545亿卢比，Kotak Mahindra银行408.9亿卢比，Axis银行389.2亿卢比[8] - HDFC银行成为各大基金公司（包括SBI MF、Nippon India MF、Quant MF等）的头号增持对象[8] 市场表现与估值 - 2026年3月，Nifty银行指数暴跌17%，Nifty公共部门银行指数重挫近20%，成为表现最差的板块，Nifty金融服务指数下跌15.6%，而更广泛的Nifty指数跌幅超过11%[1][8] - 冲突开始后，大多数大型银行和非银行金融公司的股价回调了约10-15%[4][9] - 行业面临“估值折价”，市净率倍数在全球化供应链中断和国内流动性限制稳定之前将保持区间波动[6][9] 机构观点与投资策略 - 券商认为，市场的大幅抛售创造了机会，此次回调已经为未来2-3个季度的增长放缓定价[3][8] - Prabhudas Lilladher变得更加看涨，上调了对银行的超配立场，并将对Kotak Mahindra银行和HDFC银行的配置各增加了40个基点[4][9] - BNP Paribas指出，对于其偏好的大型私营银行而言，很难认为初始估值过高，当前价格的风险回报具有吸引力[9] 行业基本面与盈利展望 - 信贷增长保持强劲，为13-14%，但海湾战争和利率周期的变化导致股票遭受重创[5][9] - Emkay的Anand Dama预计，其覆盖的银行领域盈利能力将同比增长约10%，环比增长5%，主要由私营银行推动（同比增长14%/环比增长8%），原因是信贷成本降低[5][9] - 预计公共部门银行的利润增长势头将略有放缓，同比下降10%，环比下降2%，原因是国库业务表现较弱[5][9] - 从中期来看，信贷增长趋势将取决于持续的消费者需求和战争的解决[5][9] 长期前景与风险 - 从长期角度看，目前估值较低的银行提供了良好的买入机会，因为其资产负债表实力和长期基本面是健康的[7][9] - 地缘政治波动加剧和流动性环境收紧带来了显著的“盈利能见度”风险[6][9] - 共同基金的大举买入表明，国内机构投资者押注战争驱动的回调为印度银行业巨头创造了一个罕见的入场点[7][9]