美联储政策立场 - 美联储目前基本处于按兵不动的“中性”状态 并将在一段时期内保持观望[1] - 美联储在接下来的3-6个月内很难有理由实施宽松政策[3] - 预计美联储在未来几次会议上不会有太多行动[4] 影响美联储决策的关键因素 - 中东冲突的经济影响、更高的油价以及更紧的金融条件尚未完全传导至经济中[1] - 通胀可能继续上升 且仍远高于美联储的目标[2] - 若要美联储开始有意义地降息 需要看到油价大幅下跌、大宗商品价格广泛显著下行以及劳动力市场出现疲软[3] 债券市场投资机会 - 债券收益率因油价上涨和对通胀的担忧而上升 这被视为增加投资组合久期的机会[5] - 建议在收益率曲线的前端和中期增加久期 这是一个良好的交易策略[6] - 当前较高的名义和实际收益率对债券投资组合非常有益 应充分利用[7] 新兴市场及行业投资机会 - 与能源、大宗商品以及食品生产、加工相关的国家、经济和公司将表现良好[6] - 巴西等国家因与大宗商品紧密联系 处于非常好的形势[4][6] - 在全球增长预期下调（约下调几个十分点）但仍接近趋势水平的背景下 全球范围内具有趋势性增长的公司仍可保持高盈利[6] - 在债券市场向这些公司放贷 可以成为债券投资组合的良好补充[6] 总体投资策略 - 债券市场存在大量机会 可增加一些久期 并坚持投资于那些盈利能力强且受通胀保护的板块[7] - 通过多部门和单部门策略 尽可能利用当前较高的收益率[7]