核心评级与目标 - 摩根士丹利予中国平安H股“增持”评级，并列为首选股份，目标价89港元 [1] 首季业绩预期 - 预期公司今年首季税后营运利润将稳固增长3.6%，增速较去年同期的2.4%加快 [1] - 预期人寿保险业务首季税后营运利润同比增长4.8%，受资产持续增长及利率相对稳定支持 [1] - 预期银行业务首季税后营运利润同比增长2%，有望回复正增长 [1] - 预期资产管理业务首季盈利上升33%，主要受经纪业务贡献带动 [1] 财务韧性与发展前景 - 相信集团在市场波动中展现财务韧性，并有望在今年实现合约服务边际正增长 [1] - 认为房地产相关的不利因素已进入尾声 [1] - 预期集团2026至2028年税后营运利润增长将分别达8%、11%及11% [1] - 预期集团营运股本回报率将改善至14%以上 [1]