文章核心观点 - 文章认为，相较于当前估值处于历史低位的软件股，AI基础设施股票是更值得关注的投资方向，尽管部分“聪明钱”正在抄底软件股，但AI颠覆的威胁可能永久性地侵蚀软件公司的经济护城河，投资者在软件领域应保持高度选择性，而AI基础设施领域则提供了具有合理估值和行业顺风的投资机会 [1][9][11] 软件行业现状与投资争议 - 以Michael Burry为代表的部分“聪明钱”基金经理正在买入受重创的软件股，因估值已处于历史低位，但核心争议在于投资者是否应选择性投资软件即服务公司，或等待观察AI颠覆是否已永久性收窄了它们的经济护城河 [2][3] - 软件行业经历了所谓的“SaaS末日”或软件清算，年初几个月表现令人沮丧，但目前情况似乎有所缓和 [3] - 软件股估值处于前所未有的低位，使其成为深度价值投资者的新选择 [6][7] - 软件股近期出现反弹，例如iShares Expanded Tech-Software Sector ETF在过去一周上涨超过10% [4] - Nvidia首席执行官Jensen Huang认为软件股的猛烈抛售“是世界上最不合逻辑的事情” [4] AI基础设施领域的投资机会 - AI基础设施领域持续被视为投资重点，即使软件股略有反弹 [9] - Oracle同时提供软件和AI基础设施，其股价在过去一周因软件股的释然性反弹和对AI基础设施重燃的热情而上涨超过30%，尽管涨幅巨大，但股价距离峰值仍有很大距离，现在介入为时未晚 [1][9][10] - Alphabet近期因其TPU受到关注，是另一个值得考虑的AI计算领域投资标的，其市盈率为30.7倍，对于处于AI繁荣正确一方的创新者而言，这个价格是公允的 [1][11] - 文章作者最看好Oracle，因其完美融合了软件和AI基础设施 [12] 市场背景与投资者行为 - 随着第一季度13F文件陆续公布，市场将观察到有多少对冲基金在下跌时买入以及它们部署了多少资金，而其他投资者则在卖出 [8] - 市场短期是投票机，长期是称重机，当前是否是市场为软件股称重其真实价值的时候，仍是一个重大问题 [6]