行业前景与驱动因素 - 国际原子能机构连续第四年上调2026年核电扩张展望 其长期预测指出到2050年全球核电容量将翻倍以上 [7] - 全球核电建设活动活跃 目前有75座反应堆正在建设中 另有超过100座处于开发阶段 仅美国就有25座反应堆项目计划中 [5] - 全球核电需求增长受多重因素推动 包括对清洁能源的社会政治需求 数字经济尤其是数据中心扩张带来的可靠电力需求增长 以及美国特朗普政府对核电的政策支持 [6] NuScale Power 公司概况与技术 - 公司成立于2007年 专注于小型模块化反应堆技术开发 该技术包括开发小型一体化核反应堆动力单元 以及将多个单元模块连接以协同工作满足不同规模电力生产需求的能力 [3] - 其模块化技术具备多项优势 工厂建造的模块可在36个月的建设时间线内投入运营 远快于传统核电项目 设计具有可扩展性和灵活的厂址适应性 并能抵御飞机撞击、恶劣天气影响和电磁脉冲等多种极端事件 [1] - 公司已成功开发出可运行的77兆瓦模块 该模块置于长76英尺、宽15英尺的圆柱形安全壳容器内 包含反应堆和蒸汽容器 反应堆重约700吨 设计为可拆分为三段通过铁路、卡车或驳船运输 [2] NuScale Power 业务进展与财务状况 - 公司于2025年9月宣布与田纳西河谷管理局及ENTRA1 Energy建立合作伙伴关系 计划启动使用其成熟技术的SMR部署 该部署计划达到6吉瓦 将成为美国最大的SMR项目 [8] - 公司处于商业化前阶段 正在建立合作伙伴关系并签订提供动力反应堆的协议 去年第四季度通过市场发行3930万股筹集了7.5亿美元总收益 2025年底公司拥有13亿美元现金及其他流动资产 [10] - 2025年秋季 全球工程、制造和建筑公司Fluor出售了其持有的7100万股NuScale股票 价值约13.5亿美元 导致公司股价大幅下跌 但两家公司仍是合作伙伴 并达成协议将处理Fluor剩余的4000万股股份 [9] NuScale Power 分析师观点 - Craig-Hallum五星分析师Eric Stine认为公司已做好所有必要准备 在小型模块化反应堆项目领域处于领先地位 拥有ENTRA1作为项目开发和融资伙伴 供应链进展领先 与Doosan合作 并与领先的工程总包商Fluor保持一致 且是唯一获得美国核管会标准设计批准的先进反应堆公司 公司当前重点是在2026年实现商业化 [11] - Stine指出 人工智能/数据中心及其他应用对增量电力的需求日益扩大和紧迫 使核能和小型模块化反应堆成为满足基荷电力需求的首选 在此背景下 公司股价具备上涨潜力 尤其是在Fluor的股票悬置问题解决后（目标在2026年第二季度末） 他给予买入评级和24美元目标价 意味一年内110%的上涨潜力 [12] - 华尔街基于近期12位分析师给出的5个买入、6个持有和1个卖出评级 给予公司“适度买入”的共识评级 股票当前交易价格为11.41美元 平均目标价17.39美元暗示未来12个月有52%的上涨空间 [12] Energy Fuels 公司概况与业务 - 公司是美国领先的铀供应商 也是重要的稀土金属生产商 总部位于科罗拉多州丹佛 运营着亚利桑那州美国品位最高的铀矿Pinyon Plain Mine以及犹他州的La Sal综合设施 同时还运营着White Mesa选矿厂 这是美国唯一完全许可的传统铀选矿厂 [13] - 公司能够管理从矿石开采到生产U3O8以启动动力反应堆核燃料循环的完整铀供应链 White Mesa选矿厂的许可产能超过每年800万磅铀 [14] - 在稀土方面 公司致力于成为全球钛和锆矿物生产链的主要供应商 在南半球拥有三个重矿物砂运营项目 包括马达加斯加的Toliara项目、巴西Bahia项目的勘探以及与Astron Corporation合作开发澳大利亚Donald项目的合资企业 [15] Energy Fuels 产品与生产进展 - 重矿物砂运营的主要产品包括钛铁矿、金红石和锆石等矿物 同时公司也致力于将重矿物砂运营的常见副产品货币化 这些被称为独居石精矿的副产品是钕、镨、镝和铽等高品位“磁体”稀土元素的来源 [16] - 上月公司宣布White Mesa选矿厂在生产了30公斤氧化镝之后 又生产了第一公斤氧化铽 这两种材料均用于生产永磁体 且公司能够将其提纯至99.9%的纯度 [17] Energy Fuels 分析师观点 - 高盛分析师Brian Lee认为 鉴于电力需求增长趋势下对核能的政治支持日益增强 铀行业正发生重大结构性转变 同时由于越来越关注减少对中国供应链的过度依赖 稀土行业也在转变 公司在这两个终端市场都拥有顶级资产 包括一个可以处理铀和轻/重稀土且即将进行重大扩张的单一加工设施 这为其利用这些新兴积极趋势提供了关键竞争优势 [18] - Lee给予公司股票买入评级 并给出30美元的目标价 意味一年内43%的上涨潜力 [18] - 基于近期5位分析师给出的4个买入和1个持有评级 该股获得“强力买入”的共识评级 股票当前交易价格为20.93美元 平均目标价24.06美元意味着未来一年有15%的上涨空间 [18]