公司业绩与市场反应 - Netflix 2026年第一季度业绩相对稳健 但谨慎的业绩指引导致股价在盘后下跌 [1][5] - 第一季度营收为122.5亿美元 同比增长16% 超出市场预期的121.7亿美元 [8] - 第一季度营业利润为40.8亿美元 同比增长18% 超出39.4亿美元的预期 但31.7%的营业利润率低于32.5%的预期 [8] - 第一季度自由现金流飙升至51亿美元 远高于去年同期的27亿美元 也大幅超出28.7亿美元的预期 [8] - 公司2026年全年营收指引中值为512亿美元 低于市场预期的513.8亿美元 全年营业利润率指引为31.5% 低于32%的预期 [8] - 公司宣布联合创始人里德·黑斯廷斯将不再寻求连任董事长 此消息亦对股价产生影响 [8] 机构观点与投资逻辑 - 摩根士丹利维持对Netflix的“增持”评级和115美元的目标价 认为近期股价下跌是短期和时机问题 [1][3][6] - 相对于财报发布日107.79美元的收盘价 摩根士丹利的目标价意味着6.7%的上涨空间 但股价已从财报后高点大幅回落至100美元以下 [2] - 摩根士丹利认为 Netflix的长期看涨逻辑依然完整 定价能力健康 用户留存率改善 广告业务持续扩张 [2] - 尽管第二季度指引不及预期 但摩根士丹利认为这主要是提价效应传导的时间问题而非需求问题 美国市场的提价需要2到3个月才能在财务数据中明显体现 [7] 业务表现与前景 - Netflix第一季度业绩强劲但第二季度展望疲软 [5] - 公司近期的困境体现在其不温不火的业绩指引上 [2] - 摩根士丹利认为 公司强大的定价权 改善的留存率以及不断扩大的广告业务 为其成为有吸引力的复合增长型公司奠定了基础 [2]