文章核心观点 - 文章对比分析了Salesforce与Adobe两家企业软件巨头在人工智能浪潮下的投资前景 核心结论是Adobe凭借更强的近期盈利增长预期和更低的估值 在当前阶段比Salesforce更具投资优势 [1][2][18] Salesforce (CRM) 分析 - Salesforce是全球客户关系管理领域的持续领导者 并正从单纯的CRM提供商向全面的企业平台演进 [3] - 公司正围绕AI、数据和协作构建更广泛的企业生态系统 收购Slack和Informatica体现了这一雄心 而收购Doti AI和Spindle AI等小型AI公司则显示了管理层保持领先的紧迫性 [4] - AI已成为Salesforce增长的核心 自2023年推出Einstein GPT以来 公司一直在其产品中嵌入生成式AI以帮助企业实现流程自动化、改善决策并加强客户关系 [5] - 其最新创新产品Agentforce发展势头强劲 与Data Cloud一起 在2026财年第四季度带来了29亿美元的经常性收入 同比增长超过200% 其中Agentforce单独贡献了8亿美元经常性收入 同比增长169% 超过60%的Agentforce交易来自现有客户 表明其向用户交叉销售AI功能取得成功 [6] - 财务表现稳健 2026财年第四季度收入和调整后每股收益分别同比增长12%和37% 两者分别超出Zacks一致预期0.32%和25.69% [7] - 根据Zacks一致预期 Salesforce在2027财年和2028财年的每股收益预计将分别增长5%和11.8% [13] - 根据Zacks数据 Salesforce当前季度(2026年4月)和下一季度(2026年7月)的每股收益同比增长预期分别为20.93%和10.65% 当前财年(2027年1月)和下一财年(2028年1月)的每股收益同比增长预期分别为5.03%和11.75% [15] - 年初至今股价下跌29.6% 基于未来12个月盈利的远期市盈率为13.81倍 [16][17] Adobe (ADBE) 分析 - Adobe在其AI驱动的工具上势头稳固 例如Creative Cloud Pro和Acrobat 其以AI为先的产品 如Firefly和Acrobat AI Assistant 也日益受到欢迎 通过为Adobe Reader、Acrobat和Express添加对话式和智能体界面 公司使其产品对消费者更有用 同时也提高了创意专业人士的生产力 促进了更高的采用率 [8] - Firefly正成为Adobe创意生态系统的关键增长驱动力 集成了第三方模型的Firefly模型及Photoshop、Illustrator和Premiere等应用在创作者和创意专业人士中越来越受欢迎 集成了YouTube的Premiere移动版和Photoshop移动版等新解决方案帮助创作者随时随地开发内容 [9] - 公司不断增长的合作伙伴生态系统进一步强化了其AI战略 已与亚马逊云科技、微软Azure、Google Gemini、Microsoft Copilot和OpenAI等主要AI平台集成 Firefly还支持多家知名AI初创公司的模型 为用户提供了广泛的生成式选项 在2026财年第一季度 Firefly的生成积分消耗量环比增长45% 而其订阅年度经常性收入飙升了75% [10] - 在AI驱动的软件竞赛中 Adobe似乎比Salesforce更具优势 显示出更强的近期每股收益增长 并且交易估值倍数更低 [11] - 财务表现良好 2026财年第一季度公司收入和每股收益分别同比增长12%和19.3% 两者分别超出Zacks一致预期1.86%和3.06% [12] - 根据Zacks一致预期 Adobe在2026财年和2027财年的每股收益预计将分别同比增长12.3%和12.9% [13] - 根据Zacks数据 Adobe当前季度(2026年5月)和下一季度(2026年8月)的每股收益同比增长预期分别为15.22%和8.10% 当前财年(2026年11月)和下一财年(2027年11月)的每股收益同比增长预期分别为12.27%和12.88% [14] - 年初至今股价下跌28.9% 基于未来12个月盈利的远期市盈率为10.07倍 [16][17] 对比与结论 - 两家公司都乘上了AI浪潮 但Adobe的近期每股收益增长看起来略强一些 [13] - 在估值方面 Adobe看起来更具吸引力 其远期市盈率低于Salesforce [17] - 结论是 尽管两家公司都有望从AI浪潮中受益 Salesforce正在构建一个广泛的AI驱动平台 具有长期潜力 Adobe也通过其创新的产品组合将AI转化为切实成果 然而 更强的盈利增长前景和较低的估值使得Adobe从投资角度来看比Salesforce更具优势 [18]