市场表现与驱动因素 - 市场处于或接近历史高位，这一表现被认为是合理的，主要驱动力来自于强劲的盈利，尤其是科技板块的“七巨头”[1][3] - 尽管存在伊朗局势和霍尔木兹海峡可能被封锁等地缘政治风险带来波动和负面情绪，但市场选择忽略这些“噪音”[2][4] - 市场强劲反弹的一个关键原因是盈利的“火力”，特别是科技板块的盈利构成了强大的顺风[3] 盈利表现与预期 - 市场预期盈利增长率为13.2%，已公布财报的公司中有88%超出预期[4] - 市场特别关注“七巨头”的盈利，预期其同比增长率将达到22.8%[5] - 盈利在顶部和底部均保持稳健，若“七巨头”表现符合预期，将成为市场下一阶段上涨的动力[5] - 盈利预期已上调，这是市场能够忽略地缘政治担忧的原因[6] - 下周（4月29日）是“盈利超级碗”，四家超大规模云服务商将在同一天发布财报，随后苹果公司也将在周四公布业绩，这或将决定市场的未来方向[14] 科技板块内部表现 - 科技股对财报的反应不一，例如IBM和ServiceNow表现不佳，而德州仪器等公司则显示出复苏迹象[9] - 这种分化部分源于软件领域的竞争，IBM在软件方面表现疲软[10] - 围绕人工智能、自动化的持续增长是积极因素，例如GE Venova和德州仪器表现良好，后者覆盖了电力、基础设施、自动化和电动汽车等领域，需求强劲且供应持续短缺[10][11] - 本季度软件板块可能略有承压，但人工智能、AI电力、基础设施及其相关领域的需求增长前景明确[11][12] 人工智能投资与影响 - 投资者关注人工智能领域的支出，特别是“七巨头”投入的6500亿美元，以及这些投资何时开始货币化[5][19] - 市场对“愿景性支出”逐渐失去耐心，例如微软为250亿美元的人工智能预期收入投入了1500亿美元，市场关注企业支出的实际投资回报率[17][18] - 人工智能支出的未来货币化是关键，预计电力需求将翻倍，光子学、芯片和半导体领域需要更多供应[19] - 人工智能的支出和增长将如何货币化并渗透到其他行业，是市场关注的焦点[19] 资金流向与投资者行为 - 在市场下跌初期，追踪“七巨头”的ETF出现了显著的资金流出，但在3月30日左右触及底部后，资金开始大规模回流[13] - 随着“七巨头”年内表现回升至持平或小幅上涨，投资者重新回归该交易，原因之一是投资者正在为积极的盈利季进行提前布局[13] - 从资金流向来看，投资者正在为一些积极的结果进行仓位布局[14] 宏观经济与政策影响 - 大规模税收法案（预算案）允许100%折旧的即时费用化以及税收返还，这在一定程度上抵消了零售投资者因成本上升（如平均成本上涨3000美元）而增加的开支，因为税收返还可能达到4000美元[7][8] - 关注整体经济表现，德州仪器等公司的财报反映了实体经济的状况，目前看来相当不错[16][17]