核心观点 - 美国运通是巴菲特长期持有且大幅增值的股票之一 其看涨逻辑建立在富裕客户消费韧性、高端卡产品强劲需求以及能将客户参与度转化为盈利增长和股东回报的商业模式之上 [1][2][4] 巴菲特与机构持仓 - 巴菲特在20世纪60年代首次购入美国运通5%的股份 该持仓是伯克希尔·哈撒韦持有时间最长的头寸之一 截至2025年第四季度 其持仓价值已超过560亿美元 较2010年第四季度的65.1亿美元大幅增长 [2] - 对冲基金对该股信心强劲 截至2025年第四季度 在1041家对冲基金中有83家看好该股 合计持仓价值达614.5亿美元 [3] - 亿万富翁情绪同样强劲 截至同期 在107位亿万富翁中有22位看好美国运通 对应持仓价值为604.7亿美元 [3] 近期市场表现与机构观点 - 尽管年初至今股价下跌10% 但截至2026年4月20日 过去一个月股价上涨超过12% [4] - GAMCO投资者在2025年第四季度致投资者信中 将美国运通归类为受益于收益率曲线趋陡、并购活动复苏、强劲股市以及富裕客户坚实消费的金融股之一 [5] - Bretton基金在2025年第四季度致投资者信中 指出持卡人持续消费并按时还款 白金卡尽管竞争加剧但需求依然旺盛 该季度每股收益增长15% 股票回报率达26% [6] - 吉姆·克莱默在4月初评论称 美国运通股价下跌17%后显得颇具吸引力 并愿意尝试投资一些与汽油价格关联度过高的旅游类股票 [6] 公司财务业绩与展望 - 公司报告2025年全年营收创纪录 达720亿美元 每股收益为15.38美元 卡费收入连续第30个季度实现两位数增长 信贷质量强劲 [7] - 千禧一代和Z世代在美国消费支出中占比最大 对高端产品的需求保持强劲 [7] - 公司指引2026年营收将增长9%至10% 每股收益预计在17.30美元至17.90美元之间 并计划将股息提高16% [7]