苹果与微软的资本回报与增长战略对比 - 苹果依赖iPhone周期和创纪录的服务收入 假日季度总收入达1437.6亿美元[3] 其核心战略是基于25亿台设备安装基数和服务进行积极的股东回报[6] - 微软则依赖Azure和激增的企业订单积压 其核心战略是押注Azure和Copilot的长期扩散以及企业采用[6] - 两家公司均超出预期并给出更高指引 但实现股东回报的方式截然不同[3] 苹果公司业绩表现 - iPhone收入创下历史新高 达852.7亿美元 同比增长23.3%[1][4] 管理层称需求“前所未有”且所有地区均创历史记录[4] - 服务收入达到历史最高的300.1亿美元 同比增长14%[1][4] - 大中华区业绩强劲反弹 从去年同期的185.1亿美元增至255.3亿美元[4] - 每股收益为2.84美元 超过2.67美元的预期[4] 微软公司业绩表现 - 智能云业务增长29% 达到329.1亿美元 Azure加速增长39%[1][5] - 微软云收入首次突破500亿美元[1][5] - 商业剩余履约义务达到6250亿美元 同比增长110% 这得益于OpenAI承诺了2500亿美元的增量Azure采购[1][5] - 管理层认为AI扩散仅处于初始阶段[5] 资本支出与股东回报差异 - 微软资本支出激增至298.8亿美元 同比增长89% 主要用于AI基础设施[1][5] - 苹果资本支出为23.7亿美元 专注于设备和服务支持[1] - 上一季度 苹果通过240.7亿美元回购和股息返还现金 微软合计返还127亿美元[6] - 苹果宣布了额外的1000亿美元股票回购授权[7] 长期股东回报与股息增长 - 过去十年 苹果股票回报率为1041% 微软为850%[6] - 苹果股息在过去十年中增长了约900%[6] 经拆股调整后的派息大约翻倍至每股0.26美元[7] - 微软每股股息从2016年初的0.36美元增长至目前的0.91美元[7] - 苹果通过更快的股份回购速度来提升每股价值[7] 未来关注点与投资视角 - 对于苹果 需关注在没有iPhone 17顺风推动的情况下 服务收入能否保持14%的增长 以及中国市场的反弹是否持续[8] - 对于微软 核心问题是资本支出的回报率 Azure指引为37%至38%是健康的 但年初至今10.28%的回调表明投资者需要看到AI投入转化为利润的证明 上季度对OpenAI投资的31亿美元亏损是一个提醒[8] - 从投资风格看 苹果的资本回报故事对长期持有者而言更具持续性和稳定性[9] 而相信AI处于早期阶段的投资者可能更青睐微软 因其拥有6250亿美元的订单积压和更高的上行潜力[10]