价值投资在2026年的表现与分歧 - 2026年至今价值投资表现领先，但价值ETF的资金流动呈现显著分化，部分基金获得大量净流入，而另一些则面临巨额净流出，这引发了市场对价值投资是结构性转变还是近期偏误的讨论 [1] 价值ETF的资金流入情况 - Vanguard Value ETF (VTV) 在2026年获得25亿美元净新资金流入 [2] - PVAL 获得27亿美元资金流入 [2] - AVUV 获得23亿美元资金流入 [2] - DFIV 获得17亿美元资金流入 [2] - JIVE 和 AVLV 各获得10亿美元净申购 [2] - VALQ 获得2000万美元净新资金 [2] 价值ETF的资金流出情况 - iShares Russell 1000 Value ETF (IWD) 年初至今净资产流出23亿美元 [3] - iShares S&P 500 Value ETF (IVE) 流出11亿美元 [3] - Schwab U.S. Large-Cap Value ETF (SCHV) 净流出3.75亿美元 [3] - ASLV 净流出6100万美元 [3] - NULV 净赎回4600万美元 [3] 价值与增长的相对表现变化 - 2026年价值投资表现仍略优于增长投资，但其在年初相对于增长的强劲表现在过去一个月已显著减弱 [4] - 进入第二季度，价值投资难以跟上增长投资重新获得的势头 [8] 支持价值投资的结构性观点 - 年初市场共识认为价值投资存在机会，可作为资本增值工具、集中风险缓释剂和关键多元化配置 [5] - 摩根大通在第一季度中期指出，周期性、结构性和长期性因素正共同为价值股创造有利条件，这不仅是增长股的修正，更是市场机会的深刻转变 [6] - 周期性支持来自财政宽松和强劲的经济势头，长期性支持源于AI应用扩展到工业和材料领域，结构性支持则来自商业友好政策 [7] 价值投资面临的新挑战 - 围绕伊朗冲突的地缘政治不确定性、通胀可能持续粘性以及利率可能持平或走高（而非降低）的前景，削弱了价值投资的吸引力 [7] - 年初增长股巨头的估值重置也削弱了价值股相对于增长股的估值优势 [7] 即将到来的财报季影响 - 当前的财报季可能成为今年价值与增长故事的下一个里程碑，投资者将从中寻找近期机会的线索 [9] - 4月29日，微软、Meta、Alphabet和亚马逊等增长/科技明星公司将公布财报，苹果公司将于周四公布，许多投资者对这些增长/科技交易持乐观态度 [10] - 宏观经济环境依然充满挑战：伊朗冲突持续、消费者信心创下新低、对通胀和市场疲软的担忧依然存在 [11] 当前市场资金流向信号 - ETF资金流向证实了第二季度对增长ETF的新需求，但也显示出对价值ETF的需求出现了一些新的萌芽，因为投资者意识到在当前市场中多元化配置的重要性 [11]