公司业绩与投资组合表现 - 公司2026年3月净回报率为-2.4% [4] - 公司资产净值截至2026年3月底为2.375亿欧元，每股6.49欧元 [9] - 过去六个月基金产生超过2000万欧元利息收益，年化后约占3月资产净值的17% [9] - CLO权益层级回报为-3.7%，CLO债务层级回报为0.3% [9] 市场环境与宏观背景 - 3月宏观环境主要受伊朗战争爆发后地缘政治紧张局势升级影响 [5] - 美国原油价格从87美元飙升至119美元后回落，欧洲天然气价格因卡塔尔关闭全球最大LNG出口工厂而飙升 [5] - 美联储维持2026年和2027年各降息一次的预测，但交易员减少了对2026年降息的押注 [5] - 市场对地缘政治发展反应剧烈，债券和股票因通胀担忧遭抛售，后在特朗普总统和G7确保航运通道和支持能源供应的保证下大幅反弹 [5] 信贷与杠杆贷款市场动态 - 美国高收益债券回报-1.2%，欧洲高收益债券回报-2.7% [4] - 美国Morningstar杠杆贷款指数回报+0.6%，欧洲指数回报-0.3% [4] - 美国杠杆贷款市场出现自AI担忧引发软件行业动荡以来的初步企稳迹象，呈现K型复苏 [6] - 欧洲贷款市场面临重大挑战，一级市场发行量非常有限，新贷款额约25亿欧元，主要来自一笔大型杠杆收购 [6] - 一级市场供应放缓导致二级市场活动增加，许多已定价但未完成的交易主要通过二级购买完成增持 [6] 担保贷款凭证市场状况 - CLO一级市场因波动率飙升而迅速萎缩 [7] - 有限的新发行和高水平的未投资资本，使投资者将波动视为以有吸引力的折扣购买风险的机会 [7] - 与2月相比利差扩大，尤其影响高收益和较低利差产品，使其更易受到价格下跌影响 [7] 公司交易与投资活动 - 公司有选择地在B评级的欧洲CLO层级上部署风险，以捕捉约915个基点的折扣利差和约93%的平均现金价格带来的两位数回报及凸性 [8] - 公司为一个逐步增仓的欧洲仓储工具提供了数笔资金请求的融资 [8]