沃伦·巴菲特与伯克希尔哈撒韦的投资 - 沃伦·巴菲特在担任伯克希尔哈撒韦CEO的六十年间，为公司的股票投资组合做出了多项卓越投资，但并非所有他认可的投资都像可口可乐那样是长期赢家 [1] - 卡夫亨氏是巴菲特表现最差的投资之一，伯克希尔在2015年以平均每股75.50美元的价格获得其股份，目前股价约为22美元 [2] - 伯克希尔目前仍持有价值73亿美元的卡夫亨氏股份，且自2015年第三季度以来未进行任何买卖 [2] - 巴菲特在2019年承认伯克希尔对卡夫亨氏“支付过高”，但表示“无意”出售这些股份 [3] - 伯克希尔新任CEO格雷格·阿贝尔（于今年初接替巴菲特）可能很快会清算该头寸 [3] 卡夫亨氏公司的困境与挑战 - 过去十年，卡夫亨氏面临困境，因消费者摒弃其包装食品，转向更健康的替代品和更便宜的自有品牌 [4] - 公司管理层过于专注于削减成本和回购自身股票，而非精简弱势品牌、投资强势产品或发起新的营销活动 [4] - 2019年，这些短视策略导致公司问题集中爆发，包括：突然对其顶级品牌进行150亿美元的减值、削减股息，并披露美国证券交易委员会正在调查其会计操作 [5] - 自合并以来，卡夫亨氏已更换了四位不同的CEO，他们不一致的重振策略驱散了投资者 [6] - 公司去年曾表示可能撤销合并并再次拆分业务，但今年又撤回该计划，表示将专注于通过新投资加强其核心品牌 [6] 卡夫亨氏的财务表现与市场预期 - 分析师预计，如果公司努力见效，其营收将在2026年下降2%，随后在2027年和2028年增长不到1% [7] - 积极的一面是，分析师预计公司将在2026年恢复盈利，并在随后两年实现每股收益12%的复合年增长率 [7] - 基于这些预测，卡夫亨氏股票以今年盈利的11倍市盈率交易，显得便宜 [8] - 其股票以该折价交易，是因为投资者对其扭亏为盈计划缺乏信心，尤其是在通胀推高其成本并抑制消费者支出的情况下 [8]