分析师评级与目标价调整 - Bernstein分析师将IREN的目标价从每股125美元下调至100美元 同时重申该股是其人工智能比特币矿商中的首选[1] - 目标价下调与公司业务前景无关 主要反映比特币挖矿业务缩减以及近期股权发行导致的流通股数量增加[2] - 按当前股价43.78美元计算 新的目标价意味着约128%的上涨空间[7] 业务转型与核心驱动力 - 公司正快速转型为超大规模人工智能云服务提供商 并预计在未来几年内完全结束加密货币挖矿业务[1] - 看涨逻辑的核心是与微软达成的一项重大协议 公司将150,000个GPU中的77,000个签约给微软 为期五年 产生约19.4亿美元的年化收入[3] - 剩余的GPU产能正面向按需云客户进行销售 截至2月已签署价值4亿美元的合同[3] - 到2030年 公司预计将运营275,000个GPU 远高于目前的150,000个[5] 财务与融资安排 - 公司已与戴尔达成58亿美元的英伟达GB300处理器采购协议 并获得了36亿美元的GPU担保融资 利率低于6%[4] - 结合微软的预付款项 上述安排覆盖了微软合同所需资本的大约95%[4] - Bernstein预计 公司AI云收入将在2027年达到26亿美元 并在2030年攀升至60亿美元[5] - 调整后EBITDA利润率预计在规模化后稳定在82%左右 这意味着到本十年末 EBITDA将接近50亿美元[5] 资产价值与挖矿业务前景 - 公司拥有总计4.5吉瓦的电力资产 分布在德克萨斯州 不列颠哥伦比亚州和俄克拉荷马州 支撑其长期增长故事[6] - Bernstein在分部加总估值中 对公司在Sweetwater和俄克拉荷马州的3.6吉瓦未开发产能按每兆瓦300万美元估值 贡献约108亿美元价值[6] - 比特币挖矿业务在更新的估值模型中被赋予零价值 分析师预计其挖矿收入在未来几年将大幅下降 并在2030财年降至零[6] 行业动态与股价表现 - 近期许多其他知名比特币矿商也大力拥抱人工智能机遇 部分公司在人工智能热潮中甚至完全放弃了加密货币挖矿[7] - IREN股价近期收于43.78美元 当日下跌超过9% 这源于一份关于OpenAI表现不佳的报告引发的更广泛人工智能相关股票抛售[7] - 在过去一个月中 IREN股价上涨了近25%[7]