核心观点 - 花旗预期市场将对工商银行稳健的首季业绩作出正面反应 并给予目标价7.95港元及"买入"评级 [1] 业绩表现 - 首季拨备前利润同比增长9.2% 得益于净息差复苏 强劲的交易收益 稳健的手续费收入及成本收入比率改善 [1] - 扣除优先股股息前的净利润同比增长3.3%至869亿元人民币 占全年市场预测的23% 但受较高的信贷成本拖累 [1] - 资产回报率及股本回报率分别同比下跌3个基点及24个基点至0.64%及8.9% [1] 资本与估值 - 鉴于即将进行的第二批大型银行资本补充 花旗预期公司将获得略低于1000亿元人民币的资本注入 [1] - 上述资本注入预计将导致每股盈利摊薄3%至4% 但公司当前估值仍具吸引力 [1]